摘要：资本市场里的獐子岛，长久以来被贴上扇贝异动、持续亏损、高负债等负面标签。
出品|中访网
审核|李晓燕
资本市场里的獐子岛，长久以来被贴上扇贝异动、持续亏损、高负债等负面标签。近期一则股东减持公告再度引发市场热议：第三大股东和岛一号基金在累计变现5600万元之后，再度抛出新一轮减持计划。褪去短期市场情绪的渲染，这笔减持并非看空企业发展，叠加国资接管后的产业革新、养殖模式智能化改造、亏损幅度逐年收窄等一系列实质变化，獐子岛正在走出历史阴霾，稳步向着全年盈利目标稳步迈进，当然高负债、主业造血偏弱的现实难题，依旧是企业突围路上无法回避的考验。
从公告披露信息来看，和岛一号基金最新计划在三个月内减持不超过总股本1.06%的股份，减持窗口期锁定在今年8月至11月。复盘这家机构的持股轨迹，其2016年通过协议转让入局獐子岛，巅峰时期持股比例达到8.32%，从2025年开启常态化减持节奏，两轮完整减持操作已经兑现五千余万元资金收益。很多投资者容易将连续减持等同于机构不看好公司，而公告中标注的减持缘由给出了客观答案，本次减持行为来源于基金存续到期清算、份额持有人资金调配需求，属于私募产品正常的退出规划，和獐子岛本身经营基本面不存在直接绑定关系。历经多年分批兑付，该基金剩余持股比例仅剩6.05%，有序压降持仓体量，是资管产品常规的风控操作，不必过度放大解读为利空信号。
翻看獐子岛近三年财务曲线，最直观的变化便是亏损规模持续收缩，企业已经完成从大额失血到小幅亏损、再到季度账面盈利的递进转变。数据维度能够清晰印证修复趋势，2024年企业归母亏损规模超2100万元，2025年亏损额度直接腰斩至千万元关口；迈入2026年，一季度实现时隔五年首次季度归母净利润转正，拿到255.85万元的正向利润。虽说这份阶段性盈利离不开闲置资产处置带来的一次性收益加持，扣非利润依旧小幅承压，但足以证明管理层的降本增效改革落地见效。此前多年营收持续收缩的局面也得到管控，营收规模从巅峰时期32亿元回落至12.78亿元后，整体营收规模已经触底企稳，产业瘦身策略剔除低效业务，让企业资源集中聚焦海珍品养殖、海洋预制菜等核心赛道。
国资入主是獐子岛完成自我修复最核心的底气来源。大连市国资委成为实控主体之后，企业一改过往粗放的管理模式，一边处置低效资产回笼流动资金，一边大手笔布局智能化海洋牧场建设。今年公司接连落地两项产业投入，合计投入资金超6400万元：五千余万元打造深海虾夷扇贝筏式养殖基地，盘活两万多亩闲置确权海域，依托机械化采收、海域智能监测系统改造传统近海养殖模式；另外千万元预算升级全域海域监控体系，从硬件层面守住海洋生物资产安全底线，彻底解决早年海底资产管控盲区的行业通病。短周期的一龄扇贝养殖，可以匹配更快的资金回笼速度，和原有长线底播养殖形成业务互补，平滑海洋养殖行业固有的自然周期波动风险，为全年营收增长筑牢产能根基。
为了系统性化解长年高负债的枷锁，獐子岛同步推进5亿元定增融资工作。尽管定增落地节奏较为审慎，公司表态会结合国资监管要求、自身经营修复进度稳步推进，一旦募资完成，便能直接优化现有债务结构，缓解当下短期借款、长期借款叠加形成的偿债压力。截至一季度，公司账面货币资金保有量突破5亿元，能够覆盖日常生产经营开支，叠加国资体系的信贷背书，资金链整体处于安全区间，高额负债更多是历史遗留问题，正在通过逐年减负慢慢消化。公司管理层也明确立下年度经营指标，全年营收目标不低于17亿元，同时实现归母净利润转正，依托新增养殖产能释放、预制菜产品市场化放量，该经营目标具备落地的现实支撑。
客观而言，獐子岛的重生之路依旧布满阻力，无法单凭几项投资与改革就彻底摆脱过往遗留问题。其一便是常年居高不下的资产负债率，一季度负债率逼近98%，沉重的财务费用持续侵蚀企业经营利润；其二，目前利润修复高度依赖成本管控与资产处置，主营业务自身的造血能力尚需更长时间培育；另外深海养殖项目属于试验性技术落地，海域天气、海洋环境变化，都会对养殖收成造成不可预判的影响。多重现实压力之下，公司年内扭亏注定不会轻松。
纵观整个海洋水产行业，行业整体都处在出清与升级的阶段，獐子岛依托大连国资的资源赋能，完成治理整改、技术迭代、业务聚焦三层改造，已经走出了最艰难的至暗时刻。股东的常态化减持只是资本层面正常的进出行为，无法掩盖企业基本面持续向好的真实变化。短期股价的低迷反映了市场的谨慎情绪，随着智能化养殖产能逐步投产、定增事宜落地推进、产品矩阵持续优化，这家老牌海洋牧场企业，有望慢慢洗刷过往的负面标签，在蓝色海洋经济的赛道里重新站稳脚跟。
