摘要：当一款源自成都的全球首创抗肿瘤新药正式落地临床使用，这家扎根四川的药企再次向着国际资本市场迈出关键一步。
出品|中访网
审核|李晓燕
当一款源自成都的全球首创抗肿瘤新药正式落地临床使用，这家扎根四川的药企再次向着国际资本市场迈出关键一步。近期，百利天恒向港交所主板递交上市申请，谋求完成“A+H”双资本平台布局，这家由高校教师转型创业者打造的生物医药企业，即将迎来新一轮资本大考。
创始人朱义的创业轨迹，带着鲜明的时代烙印。拥有跨学科的学术背景，曾经任教于高校教研岗位，科研理想却受限于当时的科研条件。为实现研发新药的理想，他走出校园辗转多地积累原始资本，1996年回到成都温江创办企业，开启医药创业之路。
企业起步阶段，公司依靠仿制药与中成药产品站稳市场，打造出市场认可度较高的成熟品种，凭借扎实的销售网络，成长为西南区域颇具实力的制药企业。但朱义并未安于仿制药带来的稳定收益，早早预判赛道未来的内卷格局，笃定真正的长远出路在于源头创新。自2010年起，企业开启艰难转型，走出一条颇具特色的“以旧养新”道路：依靠成熟业务产生的现金流持续反哺前沿研发，同时远赴美国搭建海外研发平台，布局ADC药物的长期攻坚，走上一条和多数初创创新药企截然不同的道路。
创新药研发素来是一场漫长的长跑，一款新药往往要历经十余年打磨。蛰伏多年之后，属于百利天恒的高光时刻如期而至。核心双抗ADC候选药物在国际肿瘤学术大会披露亮眼临床数据，迅速收获全球制药巨头的关注。此后企业与跨国药企BMS达成重磅合作，这笔合作刷新当时全球ADC药物的交易纪录，也让这家原本在资本市场不算起眼的科创板企业，迅速走进全球医药行业的聚光灯下。
资本市场随之给出热烈反馈。科创板上市之后，受重磅合作催化，公司经营业绩实现跨越式提升，股价大幅上扬，企业市值水涨船高。创始人朱义的个人财富也随之攀升，登上区域富豪榜单，但他本人对“首富”标签保持清醒认知，直言这更多属于纸面财富。对于创新药企业而言，真正的烧钱挑战，恰恰是新药进入商业化阶段之后，全球化临床、多适应症拓展、产能建设都需要源源不断的资金支持。
港股上市的推进之路并非一帆风顺。此前公司就已经筹备H股发行，甚至已经推进到临近挂牌的阶段，最终综合外部市场环境，审慎按下暂停键。而如今，随着核心原研新药宜泽康正式获批上市，这款全球首创双抗ADC药物，为多线治疗失败的肿瘤患者带来全新治疗方案，也成为企业冲击港股的重要底气，百利天恒再度重启港股IPO征程。
放眼整个资本市场，2026年A股企业奔赴港股，已经形成一股清晰的浪潮。数据显示，上半年完成A+H上市的企业数量，已经超过2025全年水平，硬科技企业成为本轮南下上市的主力军。从动力电池龙头，到光通信、精密制造、生物医药企业，一大批A股龙头企业，选择搭建“A+H”双重资本平台。
企业扎堆赴港，背后有着现实的产业逻辑。不少硬科技企业业务版图已经走向全球，海外临床试验、建厂扩产、跨境产业合作，都需要对接国际美元资本。港股市场可以连通全球机构投资者，帮助国内企业接轨国际估值体系，同时也便于开展海外人才激励、产业并购等资本运作，和A股本土市场形成互补，共同支撑企业全球化的野心。
但热潮之下，市场分化同样十分明显。港股市场更加看重企业真实的商业化能力与风险前景，并非所有企业都能收获资本热捧，部分A+H企业也曾出现上市首日破发的情况，投资人会对管线进展、商业化兑现、研发风险做严苛审视，这也意味着赴港上市不等于拿到“通行证” 。
对于百利天恒来说，港股IPO，不只是一次简单的募资行为，更是企业迈向跨国药企目标的重要一环。募资资金将用于核心药物多适应症的临床推进、海外业务拓展、研发与生产基地升级。站在新的起点，这家从西南土地成长起来的创新药企，既要面对创新药行业普遍存在的研发不确定性，也要完成重磅新药的商业化落地考验。
从仿制药突围，到扎根源头创新，再到奔赴全球资本市场，百利天恒的成长故事，也是国内生物医药产业升级的缩影。当越来越多中国原研新药走出国门，本土药企正在从药物的跟随者，向着全球创新的参与者、定义者转变。香江的敲钟钟声如果如期响起，也将见证又一家川企，向着全球生物医药舞台持续进发。
