摘要：8月的杭州股东大会现场，阿里健康交出一份颇具标志性的答卷。
出品|中访网
审核|李晓燕
8月的杭州股东大会现场，阿里健康交出一份颇具标志性的答卷。公司完成上市以来首次派息，分红总额超31.4亿元，这笔回馈股东的“大红包”，既是企业经营基本面持续向好的直接体现，也折射出新管理层带领企业跳出单纯卖药逻辑，向全链条医药健康服务商转型的决心。
自2025年末接棒之后，沈涤凡以董事会主席兼CEO的双重身份掌舵阿里健康。身兼两职的安排虽和港股上市公司治理守则存在差异，董事会给出的解释十分务实：在业务战略重构阶段，统一管理身份，更便于对外传递清晰的发展路径，对内推动跨板块资源打通。上任之后，他并没有急于追逐短期流量增长，而是在短短数月之内，连续落子组织重构、医学AI落地、创新药商业化三大关键棋局，为阿里健康勾画“医药全栈+医学AI”的全新蓝图。
很长一段时间里，阿里健康留给市场的标签，更多停留在线上医药货架。远场B2C大药房承接计划性购药，O2O即时零售主打急用药速配，两套业务各自成长，分属不同团队，拥有独立考核目标。两套模式各有所长，却也存在资源分散、场景割裂的现实痛点：消费者在不同入口跳转，药企面对两套渠道体系，供应链调度难以形成合力，巨大业务盘子难以释放协同价值。
沈涤凡推动的组织变革，核心便是拆掉横亘在业务之间的“围墙”。集团成立专项工作小组，把B2C、O2O全部医药相关业务统一交由阿里健康统筹调度。这一调整不是简单的部门合并，而是打通远场囤药和即时救急两类消费场景，把4.7万余家平台商家、两千七百多万SKU的供给池，和全国的仓配履约网络捏合成整体。对普通用户而言，购药需求无论快慢，都可以得到匹配；对药企来说，能够借助统一的数据反馈，读懂不同区域、不同人群的用药特征，优化库存与市场投放。经过整合，阿里健康2026财年营收突破342亿元，医药自营业务接近300亿元，调整后净利润达到23亿元，利润表现跑赢营收增速，业务质量得到进一步夯实。
渠道底盘夯实之后，阿里健康将目光投向产业链上游，把突破口选在医疗AI赛道，面向临床医生推出战略级产品“氢离子”。当下不少医疗AI产品更多面向普通消费者，而阿里健康选择深耕专业医生群体。国内数百万临床从业者，长期面临前沿医学文献获取门槛高、外文资料查阅繁琐、证据溯源困难等现实困扰，通用大模型又普遍存在医学信息幻觉问题，难以直接用于临床工作场景。
为破解行业痛点，氢离子搭建起一套循证导向的四层技术架构，所有输出结论均可溯源原始文献。同时集结三百多位国内临床专家组建专家委员会，参与产品校验。更受行业关注的是，短短三个月时间，该产品接连完成BMJ、NEJM、JAMA三大全球顶级医学期刊的内容合作落地，拿到大量期刊历史文献授权，国内医生可以直接在平台完成检索、阅读、翻译，不用辗转多个数据库。值得留意的是，现阶段该AI项目尚未设置商业化目标，研发投入还在持续加大，2026财年产品开发支出增长至7.88亿元。企业选择优先打磨工具能力，扎根医生真实工作流程，而非急于转化流量，这在互联网行业中算是相对克制的选择，当然，如何把技术能力转化为长期业务价值，仍是需要持续作答的考题。
如果说医学AI布局着眼未来，创新药首发业务，则是当下串联起药企、平台与患者的现实抓手。过去新药商业化，重心集中在医院与线下DTP药房，一款新药获批之后，往往需要花费较长时间完成渠道铺陈，部分地区患者要等待很久才能买到新药。院外线上渠道的成熟，正在改写这套行业规则。
阿里健康组建专门团队，为药企提供从上市筹备、人群筛选、患者教育到履约配送的全套配套服务，部分新药实现审批完成即可快速上架，部分品种上线便快速售罄。2025年，平台已经落地超百款新药上线工作，不少集采未中标的原研产品，借助线上渠道实现销量大幅提升。对药企，线上首发是低成本完成市场验证、触达院外患者的窗口；对于分散在全国各地的普通患者，也拥有了更早接触创新药物的通路。这条业务线，也带动整体营收结构优化，拉高整体盈利质量。
把三块业务串联，能够看清阿里健康完整逻辑链条：依托氢离子AI触达医生群体，捕捉真实临床需求；承接创新药首发，打通药企商业化路径；再依靠整合完毕的B2C+O2O履约网络，完成药品交付与后续患者服务，构建起从医学决策、药物供给到终端履约的闭环。
当然，转型之路依旧存在不少现实挑战。医学AI属于长周期投入赛道，专业医疗工具的心智建立绝非一朝一夕；创新药院外市场竞争日趋激烈，同行平台同样在加码布局；内部组织打通之后，不同业务线的磨合、资源分配，同样需要时间消化。互联网医疗行业历经多轮起落，单纯依靠流量售卖药品的时代已经落幕，行业比拼的不再只是交易规模，而是产业链深度服务能力。
从单一医药电商平台，转向打通医、药两端的全栈服务商，阿里健康的探索，也是整个互联网健康行业的缩影。此次大额派息，证明企业已经具备稳健造血能力，而真正的考验，在于能否持续把技术、渠道资源转化成对医生、药企、患者三方的实际价值，在高速变化的大健康赛道，走出一条可持续发展路径。
