摘要：2026年上半年，九安医疗实现营业收入5.31亿元，同比下降30.58%；
出品|中访网
审核|李晓燕
8月24日晚间，九安医疗发布2026年半年度财务报告，这份财报呈现出极具反差的经营图景：上半年营业收入同比下滑超三成，归母净利润却实现两倍以上增长，亮眼的盈利表现，主要来自公司在人工智能、硬科技领域的精准投资布局。凭借对一众科创明星企业的早期押注，九安医疗在资本市场收获丰厚浮盈，同时深耕多年的家用医疗器械主业，也在行业周期调整中持续打磨核心竞争力，为长期发展筑牢根基。
2026年上半年，九安医疗实现营业收入5.31亿元，同比下降30.58%；归母净利润达到30.70亿元，同比大幅增长233.66%，扣非净利润同样实现翻倍以上增长。利润与营收的反向走势，核心驱动力来自公允价值变动收益。报告期内，公司公允价值变动净收益高达36.47亿元，这笔收益直接成为拉动业绩增长的核心引擎。从季度表现来看，盈利呈现明显的集中释放特征，二季度单季归母净利润达到27.77亿元，同比增幅超320%，相较于一季度实现大幅环比增长，足见投资标的估值上涨带来的业绩释放力度。
九安医疗早在2023年便前瞻性布局科创投资赛道，专门组建资产管理团队，通过全资子公司九安香港搭建投资主体，设立规模达50亿元级别的科创母基金，聚焦人工智能、高端芯片、前沿科技等国家重点扶持的硬科技领域。这套“母基金+专项直投”的投资模式，让公司精准捕捉到多个行业头部项目的发展红利。在AI大模型赛道，公司先后布局月之暗面、深度求索、阶跃星辰等业内标杆企业；在算力硬件领域，提前入股国产GPU厂商沐曦股份。随着沐曦股份登陆科创板，以及月之暗面、深度求索后续融资估值大幅攀升，所持股权的公允价值持续走高，为公司带来了可观的账面收益。
在投资业务打开第二增长曲线的同时，九安医疗并未丢掉深耕多年的医疗健康主业根基。作为国内家用医疗电子设备的老牌企业，公司旗下iHealth系列产品在全球市场依旧保有强劲的品牌认可度，上半年该系列产品营收稳定在3.38亿元。其试剂盒产品在亚马逊平台长期位居品类畅销榜单前列，即便在市场需求波动的背景下，依旧凭借产品品质和渠道优势站稳海外市场。糖尿病照护作为公司长期战略布局的核心方向，相关业务收入稳步提升，互联网+医疗的业务模式持续落地，不断挖掘家用慢病管理场景的市场潜力。公司产品已获得全球多个国家和地区的准入资质，全球化渠道布局的优势，为后续主业复苏提供了坚实支撑。
面对行业周期变化，九安医疗也在主动调整经营节奏。针对上半年营收下滑的情况，公司给出了合理的经营解释：一方面是海外政府试剂盒采购订单阶段性回落，另一方面上半年流感季感染人数低于上年同期，短期消费需求波动对产品销售形成一定影响。而经营现金流阶段性承压，除了营收端的短期波动，也包含公司为下半年消费旺季提前备货、预付原材料款项的战略性资金安排，属于企业正常的经营备货行为。
研发投入方面，2026年上半年公司研发费用1.14亿元，同比有所下降，主要原因是股份支付费用减少，并非企业缩减技术研发投入。长久以来，九安医疗始终重视家用医疗设备的技术迭代，从电子血压计、血糖仪等基础硬件，到糖尿病数字化管理系统，持续围绕家庭健康场景进行产品创新，技术积累和产品迭代能力依旧稳固。
当然，这份亮眼的半年报背后，也客观存在需要正视的挑战。传统医疗主业经历了连续数年的营收下行，新冠检测红利消退后，公司亟需找到新的主业增长支点，海外市场需求的周期性波动、国内家用医疗市场的竞争加剧，都对传统业务的突围提出更高要求。同时，科创投资带来的收益多为账面浮动收益，一级市场标的估值受行业环境、商业化进度影响较大，未来若市场环境出现变化，公允价值变动收益存在回落的可能性。机构股东层面也出现分歧，二季度前十大股东中部分股东减仓，也反映出市场对公司未来发展路径的不同判断。
站在当前发展节点，九安医疗已经形成“医疗主业+科创投资”双轮驱动的发展格局。投资业务为公司带来了充裕的现金流和利润储备，能够反哺主业的研发升级、市场拓展；而医疗健康主业作为企业的立身之本，持续夯实品牌、渠道和技术壁垒，是公司穿越周期的核心底气。随着AI技术与家用医疗场景的融合不断加深，前期布局的AI赛道资源，未来也有望和慢病管理、健康监测等主业场景产生协同效应，为传统业务赋能升级。
短期的业绩波动是行业周期调整的正常表现，九安医疗凭借前瞻性的投资布局穿越了行业低谷，也为自身赢得了转型缓冲期。未来如何平衡投资收益与主业深耕，推动传统医疗器械业务重回增长轨道，将是这家老牌医疗企业接下来需要解答的核心课题。而凭借稳健的资金储备、全球化的市场布局以及前沿科技的资源储备，九安医疗依旧具备足够的底气，在医疗健康赛道走出属于自己的升级之路。
