摘要：在银行业普遍被净息差收窄裹挟的2026年上半年，股份行龙头招商银行交出一份颇具反差感的期中答卷。
出品|中访网
审核|李晓燕
在银行业普遍被净息差收窄裹挟的2026年上半年，股份行龙头招商银行交出一份颇具反差感的期中答卷。曾经依靠调整信用减值计提美化账面利润的经营阶段成为过去，这家以零售业务立身的银行，依托负债端精细化管控、大财富管理的韧性增长，实现营收与净利润双向稳增。与此同时，对公业务崛起、零售利润占比回落的结构变化，也折老牌零售银行在时代周期下必须直面的现实考题。
翻看2026年半年报，招商银行经营底盘的稳固程度可圈可点。报告期内全行营业收入接近1782亿元，同比实现4.83%的增长，归母股东净利润突破764亿元，同比提升2.02%。在行业信贷需求偏弱、资产收益率持续下行的大环境中，能够守住双向正增长，背后并不是依赖财务手段修饰报表，而是来自主业经营实力的修复。
过去数年间，受宏观环境影响，招行盈利增长压力逐步显现，营收增速持续收窄，2023至2024年营收一度陷入负增长区间。为对冲业绩压力，2022‑2025年，该行曾通过收缩信用减值计提规模增厚当期利润。而2026上半年这一逻辑发生明显反转，银行主动加大风险处置力度，信用减值损失同比提升18.49%，新增计提规模超45亿元。即便在加大风险成本投入的前提下，依旧实现净利润正向增长，标志着该行盈利内核发生实质性改变，经营利润已经可以覆盖正常的资产减值消耗，摆脱了“少计提换利润”的路径依赖。
净利息收入逆势上扬，是这份半年报当中一大亮眼突破。整个银行业都在承受资产端收益率下行的冲击，招行同样未能例外，利息收入规模出现小幅回落。但该行把经营抓手放在负债成本治理之上，持续优化存款结构，提升低成本活期存款占比，压降整体计息负债成本，利息支出的降幅显著跑赢利息收入的下滑幅度。成本端节约的空间，不但抵消资产收益缩水带来的缺口，还形成额外收益增量，最终带动净利息收入同比上涨5.60%，为整体业绩筑牢基本盘。
作为“零售之王”，大财富管理板块继续释放强大的增长势能。上半年财富管理相关手续费收入大幅走高，托管业务同步提速，产品结构迭代、客户规模沉淀转化为实实在在的中间业务收益。截至六月末，招行零售AUM规模站上18.44万亿元台阶，较年初接近8%的增幅，充分证明低利率市场环境之下，居民资产配置需求依旧旺盛。两大核心App月活突破1.24亿，庞大的C端客群基础，仍是招行区别于同业最核心的护城河。
零售基本盘稳固的同时，对公与机构业务正在成为新的增长引擎。围绕“价值银行”战略，招行跳出简单的信贷投放模式，推动投行、债券承销、同业托管、企业财富管理相互打通，构建投融资一体化服务模式。通过联动公募、保险、理财机构，打通资产、资金、企业客户三方链路，把单一的业务合作升级为全域生态协同。在新疆举办的同业投资机构业务交流会，汇聚数十家头部资管机构，搭建起常态化供需对接平台，助力债券市场投融资循环，把机构业务能力转化为服务实体经济的抓手。
绿色金融则是该行践行金融政治性与人民性的重要载体。该行围绕降碳、减污、扩绿、增长四大方向搭建完整产品矩阵，将ESG考核嵌入信贷审批流程。可持续发展挂钩贷款把融资成本和企业绿色转型成效绑定，用市场化定价激励产业升级；绿色债券承销持续产出多项市场首单创新案例，绿色理财、基金代销引导社会资本流向低碳赛道。面向普通消费者，从新能源汽车分期、低碳信用卡到App端碳普惠互动，把绿色金融从产业端延伸至百姓日常消费场景，实现B端与C端双向覆盖，明晟ESG维持AAA最高评级，也印证业务建设的成果。
资产质量层面，招行整体风险底盘保持稳健，期末不良贷款率维持0.94%不变，拨备覆盖率依旧维持385%以上的较高水平，资本各项指标全部达标，风险缓冲垫足够厚实。对公贷款资产质量实现改善，不良规模、不良率同步下行，对公板块经营质量持续优化。
当然，光鲜数据背后，新周期带来的挑战同样客观存在，这也是15%的客观观察部分。随着对公业务贡献抬升，过去引以为傲的零售业务利润占比出现回落，对公反超零售的现象，反映行业环境变化之下，传统零售红利正在被稀释。尽管实现利润正增长，但ROE水平出现小幅回落，意味着原有高速扩张时代已经落幕，未来要更多追求质量优先。息差下行的大趋势并未逆转，负债端降本空间会逐步收窄；财富管理行业竞争白热化，同业纷纷加码财富赛道，客户争夺、产品打磨依旧是长期课题。拨备覆盖率较前期小幅下行，也要求银行持续保持对潜在信用风险的警惕。
从依赖调节拨备增厚利润，到主业盈利扛住减值压力实现增长；从单一零售优势，走向零售、对公、同业、绿色金融多轮驱动，招商银行正在完成一轮深刻的模式切换。面对低利率周期，它不再单纯依靠旧有红利，而是通过组织、产品、生态的持续打磨寻找新的增长逻辑。短期结构变化带来阵痛无可避免，但庞大的客户底盘、完备的业务矩阵、厚实的风险缓冲，赋予这家股份行穿越周期的底气。如何在对公崛起的同时守住零售基本盘，持续挖掘财富管理价值，将是招商银行接下来需要持续作答的命题。
