摘要：泡椒凤爪赛道龙头有友食品，在2026年上半年交出一份营收高增的半年报，会员商超渠道的突破，成功带动公司走出此前连续两年业绩停滞的困境。
出品|中访网
审核|李晓燕
泡椒凤爪赛道龙头有友食品，在2026年上半年交出一份营收高增的半年报，会员商超渠道的突破，成功带动公司走出此前连续两年业绩停滞的困境。就在业务持续扩张的同时，天津市场监管部门一则抽检公告，让这家“凤爪第一股”再度走入公众视野。
一次经销商仓储保管不当引发的微生物指标超标事件，也为快速扩张的渠道体系敲响警钟：在零食渠道红利释放的阶段，全链路品控管理、大客户依赖、毛利率承压等问题，仍是企业长期稳健经营必须攻克的课题。
作为国内泡椒凤爪品类开创者，有友食品深耕休闲卤制零食二十余年，凭借山椒凤爪建立起强大的品牌心智。过去两年，公司业绩增长乏力，核心单品增长见顶，市场开始担忧品类天花板。而2026年上半年财报数据，让市场看到企业转型的显著成效。
报告期内，公司实现营业收入10.33亿元，同比大涨34.08%；归母净利润1.24亿元，同比增长14.42%，经营活动现金流净额1.97亿元，增幅达到42.37%。现金流大幅向好，反映出企业主营业务回款基础整体扎实，经营基本面持续修复。
业绩增长的核心驱动力，来自高势能会员商超渠道的突破。自2024年切入山姆供应链，推出脱骨鸭掌产品之后，有友食品打开全新增长曲线。依托会员商超强大的流量与消费场景，公司营收扭转下滑态势，连续两年实现可观增长。该渠道的成功验证，也坚定了公司渠道多元化战略。
半年报中，企业明确提出持续发力零食量贩、会员商超、线上电商等成长性渠道，持续提升渠道渗透率，同时加快新品迭代，丰富肉类零食、素食产品线，尝试降低对泡椒凤爪单一产品的依赖。禽类制品成为营收主力，上半年该板块收入9.23亿元，同比增长接近40%，占到总营收近九成，新品类已经开始贡献增量。
渠道扩张带来增长红利的同时，商业模式的短板也同步显现。会员商超渠道具备较强议价能力，账期更长，直接推高了公司应收账款规模。
截至2026年6月末，公司应收账款余额攀升至2.18亿元，较去年年末增长超六成，应收账款占总资产比重提升至8.57%。前五大客户应收款集中度高达90.74%，其中第一大客户欠款接近1.99亿元，计提相应坏账准备。大客户模式带来业绩弹性，但也伴随客户集中、资金占用等经营风险。公司在投资者交流中表示，后续将持续拓宽全渠道布局，优化客户结构，降低单一客户依赖，提升经营抗风险能力。
成本端压力是另一大考验。原材料、生产相关成本上行，使得公司毛利率持续承压，2026上半年毛利率降至23.08%，创下上市以来中期毛利率新低，对比2024年同期30.84%的水平，下滑幅度明显。
营收增速显著高于利润增速，二季度净利润仅微增0.33%，盈利增长后劲弱于营收，成为市场关注焦点。面对毛利率下滑，公司一方面通过产品升级、新品提效，另一方面优化生产排产，控制生产成本，依托规模效应对冲原料涨价压力。
近期天津抽检事件，是企业渠道扩张过程中遇到的一次外部品控考验。市场监管抽检发现，一批次山椒味泡凤爪检出菌落总数、大肠菌群超标。针对抽检结果，有友食品官方客服表示，同批次生产留样，经企业自有实验室、第三方检测机构以及属地监管现场检测，结果均合格。经天津属地监管部门核查，判定本次不合格源于经销商储存不当，并非生产环节质量问题。
需要厘清的是，菌落总数、大肠菌群属于食品卫生指示性指标，不等于食品含有致病菌，该指标超标，往往和储运温湿度、仓储环境相关。该批次产品为辐照食品，出厂环节经过灭菌处理，但若下游经销商仓储条件不达标，依然会造成微生物二次增殖。
这一事件也折射出休闲食品行业的共性难题：卤制零食流通链条长，从工厂仓库、区域经销商到终端门店，链路节点众多。企业可以牢牢把控工厂端生产标准，但下游经销商仓储、转运环节，管控难度显著更高。这也是休闲食品企业渠道扩张过程中普遍面临的挑战。
当然，该事件依然给有友食品带来警示。伴随经销商网络持续扩容，如何建立常态化的经销商仓储巡检机制、规范储运标准，完善不合格产品追溯、召回机制，是品牌方必须补齐的管理课题。虽然本次问题根源不在生产车间，但品牌需要承担全链条食品安全管理责任，下游任何一环的疏漏，都会直接冲击品牌口碑。
从行业大环境看，休闲卤制品赛道竞争日趋白热化，零食量贩、会员商超渠道竞争白热化，行业普遍承压。有友食品抓住会员商超风口，成功实现业务反弹，展现出较强的产品研发与渠道适配能力。公司跳出传统袋装凤爪的固有框架，开发脱骨鸭掌等适配商超消费场景的新品，证明其产品迭代能力。
放眼长期，有友食品已经走出业绩低谷，增长逻辑已经从单一单品依赖，转向多渠道+多品类的新框架。但前路挑战清晰可见：毛利率修复、大客户应收款管控、全链路食品安全管理、新品类放量，每一项都需要持续投入。
对这家老牌凤爪龙头而言，本次抽检风波更像一次提醒：渠道扩张的同时，供应链与品控管理能力必须同步跟上。在抓住新渠道红利、做大营收盘子的基础上，稳住盈利水平，筑牢从工厂到终端全链条的食品安全防线，稳步分散客户与产品风险，企业才能真正实现高质量的长期增长。
