摘要：保险行业正处在深度转型的周期之中，从过去追求规模快速扩张，转向质量优先、资本稳健的高质量发展新阶段。
出品|中访网
审核|李晓燕
保险行业正处在深度转型的周期之中，从过去追求规模快速扩张，转向质量优先、资本稳健的高质量发展新阶段。对于寿险公司而言，保费增长、盈利改善与资本储备三者之间的平衡，是衡量企业经营成色的核心标尺。
北京人寿在2026年上半年交出的经营答卷，呈现出非常典型的转型特征：业务规模稳步回升，盈利水平迎来修复，资本状况出现阶段性改善；但与此同时，风险综合评级维持BB级，资本余量建设仍有持续打磨空间。一边是业务回暖带来的发展机遇，一边是资本管理需要持续投入的现实课题，北京人寿正在走出一条边增长、边补资本的发展之路。
回顾上半年经营成绩单，北京人寿业务端展现出不错的复苏韧性。2026上半年公司累计签单保费达到53.23亿元，渠道结构保持多元布局，银保渠道持续发挥压舱石作用，贡献保费27.31亿元，个人渠道保费收入14.77亿元，两大渠道形成有效互补，为业务稳定增长筑牢根基。
在行业普遍重视期交业务价值的背景下，北京人寿持续深耕长期保障业务，上半年新单首年期交签单保费7.74亿元，其中十年期及以上长期期交保费0.77亿元。
长期期交业务是寿险企业价值的核心来源，这类保单能够持续创造长期现金流，降低业务短期波动风险。从盈利质量指标来看，公司上半年新业务利润率7.53%，二季度单季新业务利润率6.90%，在市场竞争激烈、客户需求分化的环境下，守住了新业务的盈利底线，体现出公司在产品设计、渠道费用管控上的经营成效。
新业务利润率，是衡量寿险企业价值创造能力的关键指标，代表每新增一份保单能够带来的内含价值水平。
在过去几年寿险行业深度调整阶段，不少机构为冲规模，不得不牺牲新业务利润，而北京人寿能够保持正向的新业务利润率，说明业务扩张不再是简单“以价换量”，业务选择上更看重保单本身的价值，不再盲目铺规模，经营策略更加理性。这也是本轮盈利修复能够落地的底层支撑。
从资本端来看，二季度北京人寿实际资本、核心一级资本均实现环比提升，资本规模迎来阶段性回升，盈利修复的成果开始向资本端传导。
寿险企业的资本积累，主要依靠经营利润留存，持续稳定的盈利，是补充内生资本最可持续、成本最低的方式。本轮利润回暖，为公司增厚资本提供内生来源，是积极的经营信号。
资本补充分为内生积累与外部增资两种路径，依靠自身经营利润留存补充资本，代表企业造血能力恢复，相比外部引入资本，内生资本增长更能体现企业经营基本面改善。北京人寿当前的盈利修复，正是开启内生资本补充的良好开端，若利润增长具备持续性，长期将持续充实资本储备，增强抵御市场波动的缓冲垫。
风险综合评级，是监管层面对于保险公司整体风险水平的综合判断，涵盖保险、市场、信用三大定量风险，叠加操作、战略、声誉、流动性定性风险，综合反映一家保险公司偿付能力层面的整体风险状况。
从已披露的偿付报告信息，2025年二季度至2026年一季度，北京人寿连续四个季度风险综合评级维持BB级。BB级代表公司偿付能力达标，但存在一些风险隐患，需要公司持续做好风险管控，优化各项经营指标。
需要客观厘清一个关键点：风险综合评级、核心资本、最低资本，三者并不是等同概念。最低资本会跟随业务结构、资产市场价格波动动态变化。
当保险业务持续扩张，承保规模增加，对应的最低资本要求随之抬升。也就是说，业务增长会同步带来资本消耗，企业想要维持充足资本余量，利润积累的速度，至少要跟上业务扩张带来的最低资本增长速度。这也是摆在北京人寿面前长期经营命题。
当前公司核心偿付能力溢额依旧为负，这意味着资本修复尚处在早期阶段，二季度资本指标向好属于阶段性改善，尚未转化为长期稳定的资本底盘。
短期单季度指标回暖，不等于资本压力完全消解。后续资本底盘能否持续加固，要看多重因素之间的动态平衡：利润留存转化为核心资本的效率、业务扩张带来最低资本增量、权益等资产市场波动带来的市场风险变化，以及全面风险管理体系落地成效。
站在行业大背景来看，偿二代二期监管框架实施后，整个保险业资本监管规则更加精细化，对资本真实性、风险计量提出更高标准，全行业都进入资本精细化管理时代。
过去粗放扩张的模式难以为继，所有寿险公司都需要在业务增长和资本消耗之间找到平衡点，北京人寿遇到的资本课题，也是行业转型阶段很多机构共同面对的挑战。
从积极角度看，北京人寿已经抓住行业回暖窗口，实现保费企稳、新业务保持正向盈利，资本指标出现边际改善，这为后续持续优化风险指标打下基础。
公司现阶段的经营思路，是在可控风险前提下稳步拓展业务，不再单纯追逐规模排名，优先保障业务价值，这套经营思路契合当下保险业高质量发展导向。渠道层面，银保+个险双渠道并行，分散单一渠道依赖风险；产品端坚持价值型期交业务布局，持续积累长期保障保单，优化保单结构，拉长业务久期，稳定未来现金流。
面向未来，北京人寿想要持续巩固经营成果，还需要持续回答三个核心问题。第一，盈利修复能否延续，新增利润能在多大程度转化为核心资本；第二，业务持续扩张过程中，最低资本同步抬升，能否保留充足资本安全垫；第三，随着风险管理举措持续落地，各项风险指标能否持续优化，推动风险综合评级进一步改善。这三大变量相互联动，共同决定资本余量后续走向。
寿险经营是一场长跑，短期的业绩回暖只是阶段性成果，资本底盘建设是一项长期工程。北京人寿已经迎来盈利修复的积极窗口，业务增长重回正轨，资本指标边际改善，经营基本面呈现向好趋势。但资本底子的夯实、风险评级优化并非一蹴而就，需要保持战略定力，持续稳定创造经营利润，精细化管控资本消耗，完善全流程风险管理体系。
在行业转型浪潮下，北京人寿一边把握市场机遇稳步拓展价值业务，一边持续打磨资本与风控体系。依托持续的价值业务创造，稳步增厚内生资本，持续化解存量风险，随着经营质量不断提升，公司有望逐步积累更充足的资本余量，在寿险行业新一轮竞争周期中行稳致远。
后续，市场也将持续观察，这家公司能否把阶段性盈利回暖，转化成长期稳健的资本实力。
