摘要：9月22日，纳真科技正式登陆香港联合交易所主板，总市值一度突破360亿港元。
出品|中访网
审核|李晓燕
9月22日，纳真科技正式登陆香港联合交易所主板，总市值一度突破360亿港元。这是继海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电、科林电气之后，海信集团体系内的第6家上市公司。也是青岛本土培育的光通信龙头正式登陆国际资本市场。
纳真科技的前身是海信宽带。公司创始人黄卫平，出生于1957年，是恢复高考后的第一届考生，先后毕业于山东大学和中国科学技术大学，1989年获麻省理工学院电气工程博士学位。1995年创办了Apollo Photonics，开发光子器件设计软件，四年后公司被收购。2002年，黄卫平在美国结识了海信集团创始人周厚健，双方共同创立了青岛海信光电科公司，聚焦光模块研发；2003年又在青岛合资设立青岛宽带，最终两家公司整合为纳真科技。如今，69岁的黄卫平已调任为非执行董事，退居幕后提供战略指引。春华资本张晶评价他：“无论在光通信产业界还是学术界，他都是一位传奇的教父级人物。”
纳真科技的业务矩阵涵盖光芯片、高速光模块、光网络终端三大板块，是全球少数同时具备光模块和光芯片研发及量产能力的企业之一。公司构建了覆盖光芯片、高速光模块、光网络终端的完整业务矩阵。行业竞争力方面，根据弗若斯特沙利文数据，2025年公司全球专业光模块收入排名第五、中国第三，市场份额约10.1%；在全球专业光网络终端中排名第二。技术研发方面，公司持有1581项全球专利，参与制定61项行业标准，是中国首批成功开发并批量生产800G及1.6T光模块的厂商之一，也是全球首批成功开发50G PON光模块的厂商之一。
从财务方面看，2023年到2025年，公司营收从42.39亿元增长到83.55亿元，三年复合增速达40.4%；2026年上半年收入53.93亿元，已超过2024年全年规模。2026年上半年毛利额达到13.06亿元，同比增长65.7%。业绩增长的核心，是数通光模块业务的爆发。2023年数通光模块收入仅10.56亿元，到2025年，这一数字飙升至54.69亿元，占比提升至65.5%；2026年上半年，数通光模块收入37.45亿元，占比进一步升至69.4%。这意味着，纳真科技已成功从传统电信光模块供应商转型为AI算力基础设施核心供应商。
展望未来，光模块的增长空间仍然广阔。AI大模型参数规模仍在指数级膨胀，算力集群从万卡级走向十万卡级，光互连的需求会越来越刚性。LightCounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，到2030年整体市场将增长至414亿美元；摩根大通预计2025至2030年光模块市场规模从200亿美元增至700亿美元以上。
对海信而言，纳真科技的上市有多重战略意义。海信多年来聚焦AI核心产业链，形成了智能终端、半导体、智慧能源、激光及汽车电子的“1+5”产业布局，纳真科技补上了底层算力支撑这一环，使海信从能源供应到AI基础设施，再到大模型与智能体开发，直至物理层落地，海信已全面嵌入全球AI核心产业链。而光互连作为算力网络的底层基石，战略价值正在加速凸显，纳真科技登陆港股，让海信在这个关键环节上拥有了独立的资本平台和国际融资通道。
二十多年前，黄卫平与周厚健在行业寒冬中看到了光通信的长期价值，如今在AI时代得到验证。从10G到如今的3.2T，从光模块到光芯片，从青岛到全球，纳真科技用二十余年的坚守，证明了技术长期主义的力量。未来，在技术迭代快、竞争格局尚未定型的光模块赛道，能否把先发优势转化为持续的技术壁垒和盈利能力，才是真正决定它能走多远的关键。
