日前，凯尔达发布2021年度业绩快报公告，包括主营收入、营业利润以及归母净利润等都出现了不同程度的下滑。公司方面表示，2021年经营业绩出现“负增长”，主要受2021年三、四季度宏观经济增速放缓所致。不过，通过细致分析发现，凯尔达目前正处于快速发展的“赛道”，受政策大力支持行业已经进入快速发展阶段，同时公司自身凭借自身核心技术优势已经建立牢固的竞争壁垒，未来势必大有可为。因此，短暂的业绩增速下滑，不会改变未来持续向好的预期。
业绩增速有所下滑
近日，凯尔达（688255）发布2021年度业绩快报公告。公告显示，报告期内公司实现营业收入54,365.15万元，较上年同期下降8.51%；实现营业利润6,096.04万元，较上年同期下降27.35%；实现归属于母公司所有者的净利润6,051.09万元，较上年同期下降18.28%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4,924.86万元，较上年同期下降20.47%。
对于业绩增速下滑的原因，凯尔达给出了相应解释：在2021年三、四季度，由于宏观经济增速放缓，导致公司下游终端领域需求受新冠疫情、原材料涨价以及出口海运受阻等因素影响较大。
另有数据显示，报告期末，总资产、归属于母公司的所有者权益、股本、归属于母公司所有者的每股净资产同比增长分别为：239.08%、399.00%、33.33%和273.82%，主要原因均系首次发行股票募集资金所致。
不过，有一个值得关注的变化是，在2021年底，行业景气度已经悄然回升。数据表明，在2021年12月，工业机器人产量35175套，环比增加10.2%，同比增加18.4%。同时，12月份的产量为去年的次高点。这意味着，由于宏观经济增速放缓产生的影响正在逐步减弱。
行业向好预期未变
从宏观层面来看，国家大力发展机器人产业，这给包括凯尔达等在内的产业链公司带来了巨大的发展空间。
中国已经连续8年成为全球最大的工业机器人消费国。去年底，《“十四五”机器人产业发展规划》印发，“到2025年成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地”，成为中国“十四五”时期机器人产业发展的新目标。中国工业机器人产业正在拥抱发展新机遇。
具体包括：一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平；机器人产业营业收入年均增速超过20%；形成一批具有国际竞争力的领军企业及一大批创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，建成3—5个有国际影响力的产业集群；制造业机器人密度实现翻番。到2035年，中国机器人产业综合实力达到国际领先水平，机器人成为经济发展、人民生活、社会治理的重要组成。
可见，国产工业机器人将目光投向国际竞争的同时，也意味着整体行业将进入发展“快车道”。
同时，国内工业机器人市场应用领域也大有作为。东莞证券认为，中国作为全球最大制造业生产国，是近十年工业机器人装机量榜首。工业机器人在国内下游制造业渗透率相对低。其中，汽车制造业的渗透率相比其他制造行业高，但仍未达到发达国家水平，仍有较大上升空间。
具体到凯尔达主营业务来说，公司的焊接机器人主要面向汽车工业和一般工业。一般工业相对波动性会大些，汽车工业比较稳定。未来5年里，在机器换人大背景下，焊接机器人市场预计将保持稳定增长。
同时，国产替代进口是大趋势。国内高精尖机器人市场长期靠外购国外主机，国产替代市场空间极大。凯尔达近期已经开始正式实现进口替代，具有独立生产主机能力，产品性能已达国际一流先进水平。目前，凯尔达已经成为少数几家同时掌握机器人焊接设备、机器人手臂及控制器核心技术的厂商之一。公司方面表示，未来将加大自产机器人的推广力度，在国产化替代方面创出一片更大的空间。
主攻方向已然选定
业绩增速暂时性下滑，其实并没有改变凯尔达长期向好的发展趋势。我们了解到，凯尔达已经将自产机器人和伺服焊接机器人产品作为未来发力点，其盈利能力及盈利质量都将会再次提高一个层次。
我们注意到，凯尔达屡屡凭借先进的研发技术实力建立了牢固的市场竞争壁垒。公司是目前国内为数不多，具有工业机器人核心技术和高端焊接核心技术的企业。在核心竞争力方面，公司更多考虑的是在关键领域的不可替代性。
在机器人专用焊接设备方面，公司基于在工业焊接设备领域雄厚的技术积累，先后推出了超低飞溅焊接及伺服焊接两大系列产品。其中，伺服焊接系统可实现超薄板焊接、提升焊接速度、降低大电流焊接的飞溅量，且对保护气体的要求进一步降低，可大幅降低客户的使用成本，在对轻量化要求逐步提升的铝合金车身制造、金属家具制造等行业具有广阔的应用空间，产品性能达到日本OTC、日本松下、奥地利伏能士等国际先进品牌水平。
此外，在工业机器人技术方面，公司自主研发的机器人手臂及控制器整体技术达到国际先进水平，轨迹精度控制指标达到国际领先水平。
凯尔达之所以选定自产机器人和伺服焊接机器人产品作为突破口，除了技术积累之外，还有一个非常重要的原因是此项业务的市场接受度在不断提升。近年来，凯尔达焊接机器人产品业务一直处于快速上升趋势。我们查阅其历年来经营数据发现，在2018年-2020年，焊接机器人产品业务收入分别为1.42亿、1.59亿和3.48亿元，年均增长率达到56.55%，占主营业务收入的比例分别为 40.89%、43.89%以及 61.47%。
而值得注意的是，在凯尔达自产机器人、伺服焊接机器人产品方面，其毛利率水平较现有产品都要高，随着相关产品占主营业务收入的比例提高，必然会推升公司整体盈利水平。
长远来看，凯尔达的机器人产品应用领域将不断得到拓展，这也是未来公司业绩增长的一大有利因素。公司的机器人和机器人控制器用途广泛，可用于除焊接外其他领域，如搬运、码垛、打磨、涂胶等。
在公司的长期增长规划，包括市场的布局、商业模式的转变和投资方向方面，凯尔达都已有明确规划。公司方面表示，机器换人是大势所趋，目前公司终端用户已覆盖汽车工业和一般工业中的绝大多数领域，典型客户有广汽、奇瑞、绿源、爱玛、永艺家具等。
未来，公司将持续加强自产机器人和伺服焊接机器人产品的推广力度，并坚持主要向客户提供标准化应用产品的经营模式。在更多领域实现国产化替代，奉献中国力量。
