摘要：造车到底需要多少钱？
2016 年，蔚来创始人李斌曾表示，" 没有 200 亿元不要来造车 "，六年过去，李斌已经将心中的造车门槛翻了一倍，并直言 "（造车）没有 400 亿干不了 "。
在需要不断投入营销以及车型、智能化研发的今天，持续的资金 " 输血 " 对新势力车企来说更是至关重要，多渠道融资已然成为各家的共同选择。
此前小鹏汽车、理想汽车已经先后在港二次上市，率先在美股上市的蔚来回港时却落后了。
如今，在小鹏回港上市 236 天，理想回港上市 200 天后，蔚来的上市计划终于有了实质性进展。
2 月 28 日早间，蔚来在港交所发布公告称，将以介绍上市的方式登陆港交所，预计 3 月 10 日开始交易，且已向新加坡证券交易所提交以介绍方式上市的申请，具体上市日期正在审核中。
蔚来有点急
其实，早在去年年初就已经传出蔚来将回港二次上市的消息。
根据报道，蔚来于去年三月向港交所提交二次上市申请，早于小鹏汽车，但因涉及用户信托基金等问题一直未能推进，直到小鹏、理想先后成功上市，蔚来也没能迎来较大进展。
之后有消息称，蔚来已经将上市地点更换至条件更宽松的新加坡交易所，如今选择以介绍上市的方式再闯港交所，显示出了蔚来经历二次上市遇阻及交付量掉队后的一丝慌乱。
何为介绍上市？
介绍上市在国内市场不太常见。与常规上市途径不同的是，以介绍形式上市的股份为公司的已发行股份，公司不再发行新股，可以理解为不进行融资的挂牌上市。
不发行新股，意味着企业拿不到基石投资人的资金、不能提前售卖股票。
两种上市方式各有优缺点。进行常规 IPO 的企业至少能保证拿到一部分或者大部分需要募集的资金，坏处则在于提前售卖股份期间价格需要打折。
而介绍上市可以提高原有股份的流通性，且企业在股价走高时能通过出售股份获得股份溢价，坏处则在于存在短时间内无法筹集到资金的风险，如果上市后股价暴跌或者流通性很差，将直接影响到公司后期募集资金的数额，或许也将影响到已上市交易所的投资情绪。
做个简单的类比，常规 IPO 类似商贩将菜园的菜卖给批发商，虽然价格低于市场价，但至少能保证有收入；介绍上市如同在菜市场摆个摊位，商贩自己一斤或半斤的分次向外出售，价格因市场供需关系波动，能否赚到钱也将视情况而定。
总的来看，介绍上市模式的风险更大，更像是蔚来尝试正常 IPO 遇阻后的无奈之举。
另一方面，也有观点认为，选择介绍上市或许反映了蔚来相信自己基本面的稳定性，认为股价不会出现太大波动。
" 蔚来对自己的股价有一定信心，现金储备足够，而且对资金的需求不是非常急切，所以才会用这种方式。" 一位投资行业专业人士对 ZAKER 新闻表示。
蔚来方面也直言，以介绍上市形式登陆港交所有助于引入更多投资者，公司目前拥有充足的现金储备，短期内没有迫切的融资需求。
言外之意，上市 " 跟钱没关系 "，更是为了扩大股东规模。
蔚来在为以后做打算
根据财报数据，蔚来手里的现金一直处于稳定水平。去年一季度至三季度，蔚来的现金储备分别为 475.5 亿元、483.2 亿元、470 亿，前两个季度均远高于小鹏和理想。
但在小鹏理想先后在港上市后，蔚来三季度的现金储备已经不在领先位置，这并不是一个积极的信号。
当然，蔚来着急上市的原因不仅来自于竞争对手的压力，或许更在于内部的长期资金需求。
首先，产能需求。蔚来今年将交付两款车—— ET5 和 ET7，且外界普遍认为 ET5 将是其走量车型，因此对产能的要求将高很多。
目前，蔚来在合肥的第一工厂正扩大产能，第二工厂将于今年四月底开始建设，加上动力电池原材料镍、锰、钴、锂等有价金属价格快速攀升，更多的资金无疑是扩大产能的基本保障。
第二，业务扩张需求。近日有报道称，蔚来已经确定将进军手机行业，目前项目正处于早期的调研阶段，已经在大规模招兵买马，组建研发团队。
而与先一步跨界造手机的吉利不同，蔚来成立至今仍未实现盈利，虽然造手机的门槛不如汽车高，但也需要在研发和材料供应上投入大笔资金。在组建手机业务团队的节点上市，不难看出，蔚来有为新业务储备粮草之意。
当然，汽车业务中自动驾驶技术研发、营销与服务的持续投入等等也是蔚来着急扩充融资渠道的重要原因之一。
新势力车企忙上市，港交所热闹了
" 造车 = 持续烧钱 " 早已是行业共识，就算融资能力强大，在未实现稳定盈利前，上市 " 造血 " 依然是一条必经之路。
因此不仅是一梯队的蔚小理，哪吒、零跑、威马等后梯队选手近期也都传出将进入资本市场的消息。
其中零跑的上市计划已经有了验证。今年 1 月底，证监会网站显示，接收浙江零跑科技股份有限公司《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）》审批材料。
这说明曾计划在科创板上市的零跑，正将目光转向其他交易所，有媒体报道称，零跑大概率会选择在港交所上市。
多次在交付量上冲击蔚小理三足鼎立格局的哪吒汽车据悉将于今年赴港上市。
自从交付量表现屡次出圈后，哪吒的融资之路顺畅了不少，去年 10 月至今年 2 月的五个月里，哪吒密集地进行了三轮融资，背后新增的支持者包括 360 公司、宁德时代等行业领先企业。
据媒体报道，三轮融资的累计金额达 80 亿元，目前哪吒估值超过 250 亿元，已开启目标估值约 450 亿元的 Pre-IPO 轮融资，并计划于今年内启动赴港 IPO 计划。
此外，一度被质疑 " 掉队 " 的威马汽车也被传将借壳上市。威马曾被称为 " 资本宠儿 "，成立至今已进行十轮融资，即使是被其他新选手超越和边缘化，威马依然能得到外部资金支持。
例如去年 10 月，威马获得了李嘉诚家族旗下电讯盈科和赌王何鸿燊家族旗下信德集团的联合输血，帮助其再次回到聚光灯下。
除了以上提及的常见选手，主攻豪华车型且很少进行公开融资的高合汽车（华人运通）也于近日传出将赴港 IPO 的消息，据悉正就 IPO 事宜与瑞银和摩根士丹利合作，将募集约 5 亿美元的资金。
结语
去年的小鹏、理想均在港交所上演了上市首日即破发的戏码，直至今日，二者的股价依然在发行价下方，这与港股投资氛围、地缘政治等因素有关。
更根本的原因则在于，新势力车企还未展现出可以说服投资者的盈利能力，例如，刚刚过去的第四季度，被称为 " 抠厂 " 的理想实现了季度盈利，年度亏损却依然在扩大。
因此有分析指出，蔚来上市当天股价大概率会呈跌势，哪吒、零跑们如果是 " 流血 " 上市，估计也难逃首日即破发的命运。
但从更长远的角度来看，在今年上市可以算是一个明智之举。毕竟 2023 年及之后，互联网大厂和科技公司旗下的产品将密集推向市场或量产交付。
与之后的几年相比，2022 年或许是新势力车企们 " 最好的时代 "，因此需要融资并加大研发、营销投入，最大化地利用这个竞争相对温和的时间段，为自己增加优势。
内容来源： ZAKER
