摘要：时间是解药
撰文 | 耳 令
编辑 | 筱 橘
2022年，房地产正在加速洗牌。
面对困局，有的企业选择逃离，有的企业选择躺平。当然，也有企业依然在积极应对。
最近发酵甚广的便是融创债务展期一事。
为了让债权人不丧失信心，在沟通展期之前，融创便采取了一系列的积极自救手段，包括但不限于将个人4.5亿美金无息借给了融创。
针对此次展期，除了将其持有的郑州和青岛市两处优质项目作为抵押物，同时提供孙宏斌个人无限连带责任担保等，作为增信措施。
纵观整个行业，还没有哪家房企的实控人，敢于在这种大环境中，将自己的全部身家与企业深度捆绑。
这其中不乏孙宏斌与行业共进退的决心。毕竟作为股东，他原本只需承担有限责任，而无需承担无限责任。
为了最大限度保障债权人的利益，融创正在付出最大的努力。而资本市场也在30日回馈以大涨18%的“鼓励”。
诚意
3月31日，融创发布公告称，已足额支付“20融创01”自2021年4月1日至2022年3月31日期间的利息。
在完成提前付息之后，融创房地产集团有限公司又于4月1日发布公告，该笔债券展期方案已获得82%的持有人支持，方案顺利通过。
根据公告，“20融创01”债券展期18个月，期间定期兑付本金：2022年5月15日偿还本金的10%，6月30日偿还本金的10%，9月30日偿还本金的15%，12月31日偿还本金的15%；2023年3月31日偿还本金的15%，6月30日偿还本金的15%，9月30日偿还本金的20%。
利息方面，展期期间维持债券原有票面利率不变，新增利息随每期本金偿付金额同时支付，利随本清。
同时，融创中国董事会主席孙宏斌，对展期方案提供无限连带责任担保，融创还拿出青岛阿朵小镇及郑州中原文旅城，两处优质项目作为展期的增信保障。
在本轮遭遇短期流动性压力的多家房企中，融创是业内公认自救最为积极、坚决的企业之一。
自去年下半年以来，公司为按时偿付债务做了大量的努力，通过两次配股、资产处置及大股东无息借款等措施，回笼资金近400亿元。
3月末，银保监会公开表示，将引导金融机构准确把握信贷政策，对有还款意愿、吸纳就业能力强的行业和企业，通过展期等方式纾困解难。
随着政策利好加速落地，行业债务风险正逐步获得有效控制。在融创此笔债券之前，2022年已有世茂、阳光城、龙光等主流上市房企达成债务展期。
对于彻底走出短期流动性困境，融创一直展示出足够的信心和决心，其中优质的资产是其重要依傍。
截至2021年末，融创可售货值（合联营公司）约为2万亿元，其中75%位于核心一二线城市。
沟通展期这一过程中融创的一系列做法算得上是非常有诚意了。
在这个以市场情绪为主导的行业里，无论是融创还是整个行业，都在迎接着春天的再次光临。
时间是解药
2021年，全国各地楼市调控创纪录地达到了651次。换算下来，相当于每一天都有近1.8次调控发生。
政策的变化，难以避免地削弱了购房者的安全感。这一切发生在全球疫情反复的大背景下，让不安的情绪也变得如同“疫情”一般，无可避免地产生了一些“交叉感染”。
其实只要冷静思考，任何人都应该明白，政策调控的目的绝对不是要致房企于死地，而是要降低地产行业的风险，实现良性循环。
况且自2021年下半年开始，频频吹来的政策暖风，为了也是扭转市场的颓势。
可是无论是央行、银保监会等有关部委近10次的正向吹风，还是12月中央政治局会议的明确定调，抑或是今年1月以来的加大放水，和3月金融委会议释放的明确信号，要传导到市场端，都存在较长的时滞。
但资本市场的信心依然受到了影响。
2021年10月以来，已经有约30家房企出现百余次债券评级下调事件，进而引发提前赎回债券、银行压降额度甚至交叉违约，造成资金连锁挤兑反应。
2022年开年，楼市“小阳春”也似是消失不见了。一时间，一种“流动性风险即将蔓延”的错觉涌入了民间。
但其实结合事实来看，行业境况还远未到唱衰的地步。如果把市场行情下行比作“疫情”，那么身陷其中的企业，也分为不同的身体素质。
融创的“身体状况”，至少也应该是一位身强力健，并且早已注射过疫苗的壮年男子。
单看土地储备，2022年融创共有约7000亿元的可售资源，而且这些土地大部分75%都位于中国的一、二线城市。
土储优质、可售货值充裕，这一点已经超越了诸多房企的“身体素质”。目前一二线城市新建商品住宅销售价格，仍然维持着上升趋势。
在融创现有土储基础上，考虑到目前账面资金、项目完工所需的后续全部资金投入，以及全部债务偿还后，融创预计仍有约4000亿元的权益盈余资金，足以保证后续全部项目的交付。
只要孙宏斌仍在坚持，那么充足的土地储备，仍然可以成为融创缓过劲的底气。
况且在公告债券展期之前，融创一直在积极自救。
一方面是通过出售资产和促进销售回款 “回血”。 再加上两次配售7.87亿股，和孙宏斌提供的无息资金。融创自造了多条“输血”通道。
另一方面则是进一步加强“身体素质”，增强“抵抗力”。为更好地支持下阶段“聚焦深耕核心城市、控制规模、提高综合经营竞争能力”的发展目标。
融创中国公司也在内部进行了公司架构调整。
调整后的组织架构，更有利于减小管理跨度和管理层级，更提高了管理效率和综合经营管理能力。
精简组织，狠抓效率，清除冗余，重视安全，稳健经营，这些都是房企在这一时代的安身立命之本，也代表了融创未来的转型方向。
从方方面面的情况来看，融创确实是拿出了有效的手段来应对困局。而融创在当下最需要的，是时间。
展期是企业在清偿债务与稳定经营之间寻求的平衡，仍在积极需求脱困的融创，需要的是一个短暂的休整期，用以缓解前期的疲惫和压力。
在这一段时间里，一旦稳定的长期现金流获得生成，那么所有的债务和日常经营以及孙宏斌最在意的高品质交付，都能得到保证。
“免疫”屏障
就在文章发出的几天前，孙宏斌在自己的朋友圈转发了融创官微的相关文章，并附上了一段话：2022年一季度，我们在28个城市交付43个项目。
稳抓交付，不惜亲自担保也要寻求债券展期，孙宏斌的决心清晰可见。回顾孙宏斌个人的创业经历，即便是经历过起落，也从未见其躺平。
孙宏斌是依然冲在最前锋的那个人，债务展期也只是为了换取更多的时间。只有让这盘棋活起来，从融资端、市场端到客户端的长链条才能得以逐渐复苏。
孙宏斌自然也明白，未来房地产行业的转型方向，将以稳健经营为主。一旦融创熬过了当下的困境，企业也将增添了一层“免疫”屏障。
“先守住面包，再谈诗和远方”，始终要相信，这一波市场洗牌后能够活下来的房企，定将迎来更多的发展机会。
毕竟，能够活下来的房企，一定都有着各自的优势和担当。
