摘要：“开黑神器”还剩多少故事可讲？
“开黑神器”还剩多少故事可讲？
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“单腿走路”
继2021年10月19日递表失败后，2023年6月19日，趣丸集团再度叩响资本市场的大门，拟赴港上市。
趣丸集团旗下主要运营“TT语音”平台，是中国最大的移动语音社交网络平台，也是最大的面向移动游戏用户的社交网络平台，市场份额分别达13.4%、20.2%。
早期很多移动游戏并未内置语音功能，趣丸集团创始人宋克看准了这个机会，顺利切入了语音社交赛道，打造出这样一款“开黑神器”——TT语音。
这也在一定程度上决定了其受众主要是“Z世代”的年轻人。
招股书显示，截至2022年底，TT语音注册用户超过2170万，30岁或以下用户占比超过90%。
另外根据公司资料，2022年，用户平均每天在趣丸集团的语音聊天室花费的时间约为180分钟。
只是并非全都是为了“开黑”，除了主流的一些热门手游和诸如“狼人杀”、“谁是卧底”等互动游戏的语音对话服务外，TT语音还增设“扩列”这一类别，主要就是满足一些90后的年轻人聊聊天、听故事、谈谈恋爱等社交需求。
公司的主要收入来源包括增值服务、音频娱乐服务、游戏及其它。
根据招股书，其中增值服务占主要收入来源。
招股书显示，2020年-2022年，趣丸集团的营业收入分别为人民币14.93亿、26.31亿和34.02亿元，其中增值服务分别为13.57亿元、20.36亿元和25.43亿元，分别占当期营收比90.9%、77.4%和74.8%。
音频娱乐服务增长较快。报告期内，音频娱乐服务收入分别为6362.1万元、5.21亿元和8.04亿元，分别占当期营收的4.3%、19.8%和23.6%。
长期为公司营收贡献超七成的增值服务，主要是用户消费虚拟礼物、发展会员订购服务等；音频娱乐服务则是2020年下半年推出，主要是用户向主播刷虚拟礼物。
至于游戏及其它，收入占公司总营收不足4%，主要包括电竞团队运营、游戏发行等。
报告期内，游戏及其它的收入分别为7266.7万元、7377.6万元和5559.2万元，分别占当期总收入的3.9%、0.8%及0.6%。
游戏相关业务越来越难支撑下去，趣丸集团也在招股书中表示，今年已经终止了游戏发行业务，专注TT语音和大社交布局上。
只是，仅靠一个TT语音，能扛得起上市的大旗吗？
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抓不住的风口
2014年趣丸网络刚刚成立的时候，TT移动客户端也同时上线，但彼时公司的主营业务还是手游的推广和分发，那时的趣丸或许也没想到几年后，竟会终止这项业务。
TT语音实际上起源于宋克2013年创立的广州谊游网络，后来才转到趣丸旗下。
谊游网络在游戏分发上也有一定市场，旗下的“手游吧”最高累计用户过千万。根据网络消息，公司创始团队主要由游戏公会组成，有着自己的公会支撑体系、渠道体系和运营体系。
有了谊游的底子，加上风口上的游戏赛道，趣丸网络很快得到了资本的青睐，星辉网络在2016年年初，先后两次增资入股，合计出资3520万元，同年6月又计划出资9.7亿元收购趣丸网络67.13%股权，但最终没能达成交易。
为什么呢？看利润就知道了。
2016年一季度，趣丸确实有了盈利的苗头，不过季度利润也就不到200万，其它大多时候都是在亏损的。
根据游戏新知的整理统计，趣丸网络2014年、2015年分别亏损45万和1800万，2016年初短暂盈利了一阵子，但很快又回到了之前的流血状态，数据显示，2016年、2017年公司净亏损分别为1327万、3344万。
值得注意的是，2015年底公司先后转让出去了主营手游助手App的「叉叉助手」、主营游戏垂直平台的「葫芦侠」。
2017年，趣丸除了TT语音外，主要还在经营的产品就是桃子手游了。
桃子手游主要负责游戏分发和充值返利，2018年和TT游戏合并，主要业务包括联运、代理游戏。
2017年趣丸还跟着星辉网络投资了一家游戏公司广州幻羽网络，在PUBG席卷全球时，也研发起了一款战术竞技手游《丛林法则》，但最终没能站稳市场。
同年，趣丸还开始布局电竞产业，此后更是陆续培养了4支职业电竞战队，共计74名专业选手。
但电竞业务向来烧钱，电竞战队的运营管理、电竞执照的购买、线上线下渠道的品牌推广营销、赞助专业电竞联赛和竞标赛、收购电竞战队等等，都要花钱。
虽然游戏和电竞也曾为趣丸创造超4成的收入，但毛利率长期提不上来。根据招股书，2020年-2022年，电竞团队运营业务的毛利率分别为-102.7%、-26.5%和-125.9%。
相关数据显示，2022年中国游戏用户规模已经达到6.64亿，并且规模增长趋缓，意味着产业发展已经进入存量时代。
与之相应的，根据《2022年中国电子竞技产业报告》，2022年我国电竞产业收入1445.03亿元，同比下降14.01%，为五年来首次下降；2022年电竞用户规模约4.88亿，同比下降0.33%。
如此看来，电竞产业的快速增长也算按下暂停键，而到目前为止，趣丸仍未跑通一条足够有说服力的商业模式。
从主营游戏推广与分发，再到游戏和语音社交两条腿走路，再到TT语音独挑大梁，趣丸最终还从一个热门赛道的冉冉新星，逐渐成为了看不清明天的细分领域龙头。
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“开黑神器”的未来
“语音社交”，一方面是语音，另一方面则是社交。
从语音方面来讲，TT语音走到现在也和游戏有着脱不开的关系。
早期大部分手游还在摸索阶段，并无内置语音功能，TT语音应运而生。
招股书显示，国内语音社交方面的主要技术包括即时语音技术、用户留存率和内容监控能力。
但作为一个聊天软件，TT语音的技术壁垒并不高，甚至都谈不上壁垒，可替代性和可复制性极强。
很快，诸如hello语音、小鹿陪玩等各种可以实时聊天的软件层出不穷，手游内部后来也可以直接语音沟通了。
于是TT语音把重点转向了社交。
斑马消费有句话称，“微信之后，再无大众社交。”而小众社交，“无论是陌陌、探探，Soul，抑或是TT语音、拌拌、YY，很多情况下难免游走于灰色地带。”
2021年11月，人民网报道了TT语音等游戏社交平台存在色情擦边球的现象，其中TT语音还讯在审核不严，可允许未成年人以虚假年龄完成注册的情况。
中国网财经还发布过《TT语音部分以未成年人名称命名房间存疑似淫秽和谩骂语音 另有房间介绍称13岁可奔现》
更早一点的2021年2月，广州省通信管理局发布的一则整改通报显示，2021年1月，广东省通信管理局共检测发现215款APP存在侵害用户权益和安全隐患问题，并责令整改。
其中社交类应用“声洞”（版本号：2.8.5）因涉及侵害权益问题而被责令整改。而“声洞”正是由趣丸网络的全资子公司广州沙巴克网络科技有限公司开发。TT语音所涉问题则是“违规收集个人信息”。
随着游戏业务逐渐淡出趣丸集团，只剩TT语音单腿走路，然而一方面是语聊红海，另一方面是在灰色边缘疯狂试探，TT语音能否撑起这个IPO还很难说。
趣丸集团稍微值得说道的音频娱乐服务，虽然增长较快，但类似的直播模式整体却有些不尽如人意，监管更是随时可能落下的达摩克里斯之剑。
更糟糕的是，趣丸集团的月活用户数也在下滑，根据招股书，2020年-2022年，趣丸集团平均月活跃用户分别为1230万、1680万、1380万，2022年，公司月活用户数同比上一年下滑了17.9%。
公司营收虽然在上涨，但毛利率却在下滑，报告期内，公司各期毛利率分别为65.0%、57.2%、54.2%。
要想上市，还存在太多不确定；即使是上市了，也未必能够得到二级市场的认可。
整体看下来，即使身处风口，要想成功，也是天时地利缺一不可。
当一个行业兴起时，每个赛道看上去都是机会无限，但只有身处其中才发觉根本看不清未来，而多年后回过头来看，才发现原来有些机会就算放在你面前，你也未必把握得住。
不过，前事不忘，后事之师。
共勉。
内容来源： 金投研
