摘要：最紧迫的时候出了“意外”。
这两天A股市场个股大幅杀跌，投资者被“砸懵圈”了。其中，卫宁健康可谓是近期市场上跌势最猛的股票之一。
基本面上，7月3日早间，卫宁健康（300253.SZ）突然发布了一则公告，其中提到“工作人员于2023年7月2日收到茂名市监察委员会的电话通知，公司实际控制人、董事长周炜先生被实施留置措施。经公司与周炜先生家属确认，周炜先生于2023年7月1日被实施留置措施。”
图源：公告
作为国内医疗信息化行业第一股，卫宁健康受消息影响巨大。3日开盘，卫宁健康快速跌近16％，随后封死跌停，直至收盘；7月4日再跌10.74%，两日市值蒸发近29％，当日市值为166亿元。
卫宁健康在公告中表示，“截至本公告披露日，公司尚未收到上述留置相关书面通知，亦未收到有权机关对公司的任何调查或者配合调查文件，暂未知悉留置调查的进展及结论，公司将持续关注上述事项的后续情况”。
目前，卫宁健康对此尚未进一步披露信息，神秘之余，外界也产生了诸多猜测，同时对于其接下来的经营环境发展，投资者也普遍存疑。
NO.01
或与行贿相关
从“留置”结果上倒推，卫宁健康实际控制人、董事长周炜或与涉嫌贪污有关。
因为根据《中华人民共和国监察法》第二十二条规定，“被调查人涉嫌贪污贿赂、失职渎职等严重职务违法或者职务犯罪，监察机关已经掌握其部分违法犯罪事实及证据，仍有重要问题需要进一步调查，并有下列情形之一的，经监察机关依法审批，可以将其留置在特定场所：
（一）涉及案情重大、复杂的；（二）可能逃跑、自杀的；（三）可能串供或者伪造、隐匿、毁灭证据的；（四）可能有其他妨碍调查行为的。对涉嫌行贿犯罪或者共同职务犯罪的涉案人员，监察机关可以依照前款规定采取留置措施”。
值得一提的是，卫宁健康此前曾多次深陷行贿风波。
2018年、2020年裁判文书网曾披露卫宁健康相关负责人向医疗机构人员行贿的事件。周炜本人也曾为了卫宁健康的IPO顺利通过，而向前创业板发行审核委员会委员孙小波行贿。
还有业内人士分析认为，“可能和卫宁健康在广东茂名当地的项目有关”，也有分析认为，“（周炜）可能是配合相关部门的调查”，当然，这些猜测目前均未获得权威渠道的证实。
目前，卫宁健康实际控制人为周炜、王英夫妇，两人分别持有8.22%、4.96%的股份，拥有11.83%、4.96%的表决权比例。单是周炜持有卫宁健康1.76亿股，按7月3日收盘价计算，周炜持股市值超15亿元。
NO.02
业绩显疲态
卫宁健康成立于1994年，是国内第一家专注于医疗健康信息化的上市公司，致力于提供医疗健康卫生信息化解决方案，公司自主研发适应不同应用场景的产品与解决方案，业务覆盖智慧医院、区域卫生、基层卫生、公共卫生、医疗保险、健康服务等领域。
2011年8月18日，在深交所成功上市。公司遍布全国10个研发基地与20个分支机构，服务6000余家医疗卫生机构用户，其中三级医院用户400余家。
在实控人被实施留置措施之外，卫宁健康的业绩也是没能支撑预期。财报显示，今年一季度，卫宁健康营业收入为4.49亿元，净利润亏损6353万元，同比大跌300%；扣非后净利润亏损达7402万元，同比下跌342.15%。
2022年，卫宁健康营业收入为30.93亿元，同比增长12.46%；归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比下降71.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.19亿元，同比下降43.74%。
查阅财报后《每日财报》还发现，卫宁健康面临回款困境。数据显示，卫宁健康应收账款与合同资产占流动资产比例，稳定在60%-70%之间，资金周转效率较低。
截至2022年末，卫宁健康的应收账款已达到9.31亿元，同期其已计提了1.62亿元的信用减值。
客观而言，对于卫宁健康来说，其客户主要以各大公立医院为主，客户特殊性质决定其回款周期较长。不过，应收账款和合同资产高筑，即便是公立医院，实质能否收回以及何时收回，也不能完全“打包票”。
NO.03
警惕“后浪”
就卫宁健康所属行业而言，《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》指出，医疗领域数字化建设和智慧医疗建设为“十四五”时期的重要任务。据统计，2021年我国医疗信息化市场规模达到789亿元，预计到2025年将增长至1817亿元，2021-2025年CAGR为23.2%。
毫无疑问，站在风口的位置，就算是行业大佬也会来分一杯羹。像近年来，就包括腾讯、阿里、平安等互联网公司都有布局医疗信息化市场。
2020年5月，平安系公司平盛安康以7.4亿元的价格收购了创业慧康5%的股份，此次股份转让的目的，也在于交易各方同意积极推进创业慧康与平安相关方，在区域医疗健康平台运营服务板块开展合作。
而聚焦卫宁健康，主要靠医疗信息化和互联网医疗两轮驱动。2022年财报显示，其医疗信息化业务占比约为82%，互联网医疗占比约为18%。从具体业务上看，卫宁健康板块中涉及到的互联网医院、健康管理、家庭医生等服务，恰恰就与平安好医生、京东健康等互联网巨头主推业务高度重合。
但也不可否认，与平安好医生、京东健康等我们熟悉的互联网巨头比起来，卫宁健康确实在B端医疗机构，以及医疗大数据方面都有较深的积累。
此外，医疗行业信息化有一个非常明显的天花板：医院尤其是三甲医院是有限的。从全国来说，三甲医院大约2000多家，虽然每年有增长，但增速非常有限。一般来说，只有级别较高的医院，才会有信息化需求，所以未来的行业竞争只会更加残酷。
《每日财报》关注到，也或是为了抗衡新的竞争对手，2021年7月，卫宁健康与创业慧康一度达成合并协议，但最终因为交易双方对核心条款无法达成一致而告吹。尽管这次“强强联合”未能成行，却也侧面透露出了卫宁健康的焦虑。
总体来说，卫宁健康所处的赛道并不差，只是很容易演变成“狼多肉少”的局面。在这样的环境下，背靠消极的业绩表现，其无疑需要尽快作为，否则很容易失去潜在的市场份额。可偏偏这时候董事长“出意外”，就难免会冲击投资者的预期。
内容来源：每日财报 吕明侠
