摘要：当造车新势力迈入第二个十年，行业竞争从规模扩张转向质量比拼的深水区。
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当造车新势力迈入第二个十年，行业竞争从规模扩张转向质量比拼的深水区。11月25日，成立11周年的蔚来交出了一份亮眼的三季报：季度交付8.7万辆创历史峰值，总收入217.939亿元再创新高。更引人注目的是，蔚来给出的四季度交付12万-12.5万辆、营收327.58亿至340.39亿元的指引，不仅将刷新自身纪录，更有望稳坐新势力营收头把交椅。在这场关乎生存的盈利攻坚战中，蔚来董事长李斌明确表态：“四季度盈利目标有信心实现，2026年将冲击全年盈利。”
这份底气背后，是蔚来从“规模优先”到“利润至上”的战略转型。三季度数据显示，蔚来汽车毛利率从二季度的10.3%跃升至14.7%，综合毛利率创下历史新高。在车市“翘尾行情”不及预期的背景下，蔚来选择“保持价格稳定，不乱动”的策略，将毛利总额增长置于销量增长之上。李斌直言：“行业内卷加剧时，坚守价格体系、提升盈利质量，才是穿越周期的关键。”这种战略定力在细分市场成效显著，纯电大三排SUV乐道L90成为细分市场冠军，全新ES8等高端车型受政策波动影响较小，持续贡献高毛利。
降本增效则为盈利目标筑牢根基。自今年一季度推行“基本经营单元”机制以来，蔚来建立起全流程ROI核算体系，研发项目从以往的十亿元级立项细化到百万、十万元级，项目结束后需进行经营回检。反映在财报上，三季度研发费用同比减少28.0%、环比减少20.5%，降至23.906亿元。“资源受限反而能倒逼效率提升，”李斌解释道，“蔚来已完成核心技术布局，当前研发聚焦升级迭代，20多亿元的季度投入足以保障竞争力。”这种“少玩花活，多干实事”的经营理念，让蔚来成为行业内“算账最细”的车企之一。
行业趋势的演变也为蔚来的纯电路线提供了东风。李斌判断，2025年成为新能源汽车市场的关键拐点，增程大三排SUV的时代正在落幕，纯电的黄金时代已然到来。乘联会数据显示，前三季度纯电动销量同比增长33%，远高于增程路线；30万元以上高端市场的纯电渗透率从去年的12%升至18%，越来越多车企加速布局纯电车型。这一趋势下，蔚来持续加码纯电大车市场，除现有车型外，2026年还将推出3款纯电新车，形成5款大车在售的产品矩阵，进一步巩固细分市场优势。
在新势力集体冲刺盈利的赛道上，竞争异常激烈。小鹏汽车董事长何小鹏此前喊出四季度盈利“99.999%”的口号，而李斌则保持审慎乐观：“还有一个多月，市场存在不确定性，但我们对目标有信心。”相较于竞争对手，蔚来的盈利路径更为清晰：依托高端纯电产品矩阵提升毛利率，通过精细化管理控制费用，同时发力能源服务、智能驾驶订阅等非车业务，目前非车业务整体毛利率已达9%，成为新的利润增长点。
面对行业跨界AI、机器人的热潮，蔚来选择坚守汽车主业。李斌表示：“蔚来在汽车领域的市场份额不足2%，增长空间巨大，当前应集中精力做好核心业务。”联合创始人秦力洪进一步明确，从三季度开始，蔚来已成为一家“超级聚焦”的公司，所有业务都将与汽车产业强关联。对于机器人等热门赛道，蔚来并未完全排斥，而是计划基于芯片、端侧大模型、换电等现有优势，或通过创投方式寻找合作机会，展现出“有所为有所不为”的战略智慧。
展望2026年，蔚来的全年盈利目标面临多重挑战。主流观点认为，明年一季度受春节因素影响，车市销量大概率出现下滑，可能仅为今年四季度的60%左右；同时，小鹏等竞争对手将推出大电池增程车型，对纯电路线形成冲击。对此，李斌表示：“技术路线选择具有地基性质，我们坚信纯电是未来方向。”在他看来，随着充电基础设施不断完善，大电池+油箱的增程模式将逐渐失去存在意义，市场最终会做出选择。
成立11年的蔚来，正站在“输血”向“造血”转型的关键十字路口。从最初的模式创新到如今的高质量发展，从规模扩张到盈利攻坚，蔚来的每一步转型都紧扣行业发展趋势。李斌曾说，2024年前是中国新能源车企的资格赛阶段，2025年前后决赛阶段开启。如今，顺利闯入决赛圈的蔚来，正通过聚焦纯电赛道、坚守盈利底线、优化经营效率，努力在激烈的市场竞争中占据更明显的位置。
对于蔚来而言，四季度盈利是检验战略转型成效的关键一役，2026年全年盈利则是实现可持续发展的重要里程碑。在新能源汽车市场从高速增长向高质量发展转型的背景下，蔚来的探索不仅关乎自身命运，也为行业提供了“反内卷、重盈利”的发展样本。正如李斌所言：“我们希望成为行业里最踏实干活的公司，在决赛圈中走得更稳、更远。”
