《金基研》眷春/作者 杨起超 时风/编审
在政策层面对上市公司现金分红与长期资金入市的大力推动下，资本市场正孕育着崭新的投资契机。自2024年伊始，一系列政策相继落地，持续优化市场生态环境，直接推动A股上市公司现金分红金额攀升至历史新高度，市场活力与吸引力显著增强。
在此背景下，广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）精心打造并推出了广发中证智选高股息策略交易型开放式指数证券投资基金（简称“广发中证智选高股息策略ETF”，代码159207）。
高股息ETF紧密追踪中证智选高股息策略指数，该指数自基日（2005年）以来展现出强劲的增长势头，累计涨幅颇为可观，年化回报率更是超过12%，显著优于同类指数。值得关注的是，当前该指数的估值处于相对低位，市盈率为7.57倍，投资性价比突出，另外，该指数股息率显著高于同类红利指数股息率，为投资者提供了极具吸引力的入场机会，有望在资产配置中发挥重要作用，助力投资者获取稳健收益。
一、分红政策革新，夯实指数收益根基
2024年以来多项政策利好，为中证智选高股息策略指数发展营造了良好环境。新“国九条”正式颁布，显著推动上市公司分红体系改革，明确将提升上市公司分红水平作为重要任务，从多维度强化现金分红监管力度。
沪深交易所随即跟进，修订信息披露工作评价指引，构建了清晰且具有操作性的奖惩机制。对于持续多年分红、分红方案具有稳定性与可预测性的上市公司，在信息披露评价中给予加分，以表彰其积极回报股东的行为；而对于那些具备分红能力却长期未实施分红的上市公司，则在评价中予以减分，以此督促其重视投资者权益。
这一政策组合拳的实施，对上市公司的分红决策产生了深远影响。对于中证智选高股息策略指数而言，意义尤为重大。该指数选取50只连续分红且现金分红预案股息率较高的上市公司证券作为样本。在政策引导下，样本公司积极调整分红策略，部分原本分红意愿低的公司也优化方案，提升指数整体股息率，增强对追求稳定收益投资者的吸引力。
这一系列政策促使上市公司更加重视分红，在政策推动下，样本公司有更强动力维持甚至提高分红水平，进而提升指数的整体股息率，增强对追求稳定收益投资者的吸引力。
此外，《关于推动中长期资金入市的指导意见》的出台，为资本市场引入了长期稳定的资金流。2025年初，六部门联合推动险资增配股，国有大型保险公司计划将每年新增保费的30%投入权益市场。
长期资金具有稳定性强、投资期限长的特点，其投资决策通常基于对资产长期价值的考量。而中证智选高股息策略指数成分股多为业绩稳定、分红较高的优质企业，与长期资金的投资偏好高度契合。
随着长期资金持续流入，指数成分股的资金面得到明显改善，交易活跃度显著提升。这不仅为股价提供了有力支撑，使其更能反映公司的内在价值，也推动了指数整体上行。长期资金的持续配置，还能吸引更多投资者关注该指数，进一步提升其市场影响力与资金汇聚能力，为指数的长期发展注入源源不断的动力。
值得注意的是，证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》，将估值管理正式纳入监管范畴。这一举措促使长期破净公司积极制定并披露估值提升计划。部分公司通过加大现金分红力度来提升自身估值，中证智选高股息策略指数样本公司也借此进一步提高分红水平，增强指数盈利能力与投资价值，吸引更多资金流入。规范市值管理有助于提升成分股质量，保障指数长期稳定发展。
总而言之，从分红政策的优化到长期资金的引入，再到市值管理的规范，政策从多个维度为中证智选高股息策略指数的发展提供了有力支持。这些政策不仅提升了指数的股息回报、吸引了长期资金，还增强了指数的稳定性与投资价值。在当前资本市场环境下，中证智选高股息策略指数已成为投资者资产配置中的重要选择。在政策持续利好的背景下，该指数有望在未来市场中展现出更为优异的表现，为投资者创造更多价值。
二、流动性与高股息并重，定期调整精选高分红股
在资本市场的多元投资策略中，高股息策略凭借其独特魅力，逐渐成为投资者资产配置中的重要选择。中证智选高股息策略指数作为这一领域的新兴代表，自2024年9月由中证指数公司发布以来，以创新编制方式与出色市场表现吸引众多投资者。
中证智选高股息策略指数是由中证指数公司于2024年9月发布的指数产品，旨在反映股息率较高上市公司证券的整体表现。该指数以连续分红且现金分红预案股息率较高的50只上市公司证券为样本，为投资者提供了分享高股息红利、获取稳定收益的投资工具。
从样本空间上看，中证智选高股息策略指数与中证全指指数的样本空间一致，涵盖沪深两市主板、中小板、创业板上市的A股。指数基日为2005年12月30日，基点为1000点。
在样本选取上，指数样本选取方法严格，要求公司过去三年连续现金分红，且已披露现金分红预案且预案中合计每股税前现金股利大于0。通过筛选出真正具备高分红能力和意愿的公司，确保指数样本的优质性。
在流动性方面，指数样本需满足过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的要求，保证了样本公司的流动性和可投资性，方便投资者进行交易。
指数计算公式为：报告期指数=报告期样本的调整市值×1000/除数，其中，调整市值＝∑(证券价格×调整股本数×权重因子)。调整股本数的计算方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权重因子介于0和1之间，以使样本采用现金分红预案股息率/过去一年波动率加权，且单个样本权重不超过10%。
在波动率方面，指数采用现金分红预案股息率/过去一年波动率加权的方式确定样本权重，兼顾了高股息率和低波动率，降低了投资风险，提升了投资收益的稳定性。
此外，指数每年定期调整一次，确保样本公司始终符合高股息率的要求，并及时剔除不符合条件的公司，保证了指数的时效性和投资价值。
中证智选高股息策略指数以其精选样本、关注流动性、股息率加权和定期调整等优势，为投资者提供了分享高股息红利、获取稳定收益的投资工具。在当前市场环境下，智选高股息指数有望成为投资者资产配置中的重要选择，为投资者创造长期稳健的投资回报。
三、多元化行业布局，投资性价比凸显
在指数样本的行业分布上，中证智选高股息策略指数呈现多元化且重点突出的特征。截至3月26日，金融行业在指数中占据最大权重，占比达34.74%，这源于银行等金融机构稳健的经营模式与稳定的分红政策，为指数收益提供坚实支撑。紧随其后的是可选消费（15.08%）、工业（13.64%）、能源（11.69%）、原材料（11.65%）等行业。
多元化的行业分布有效分散了单一行业波动对指数的影响，即便某一行业因特定因素出现业绩波动，其他行业的稳定表现仍能维持指数的整体稳定性，增强了指数在不同市场环境下的适应性与抗风险能力。
从市场板块分布视角观察，上海证券交易所上市的公司在指数样本中占比74.87%，深圳证券交易所占比25.13%，体现该指数对沪深两市优质高股息资产的广泛覆盖，整合两市资源，丰富资产构成，提升市场代表性，使投资者能分享不同类型优质企业的发展红利。
在权重股方面，指数前十大权重股合计占比适度，呈现出良好的分散化特征，避免了个别股票对指数走势的过度主导。从指数持仓来看，中证智选高股息策略指数十大权重分别为上海银行、君正集团、四川路桥、成都银行、渝农商行、南京银行、兴业银行、江苏金租、北京银行、华夏银行，分布占权重比例为5.11%、3.98%、3.81%、3.44%、3.37%、3.24%、3.18%、3.02%、2.9%、2.87%。
回溯历史业绩，中证智选高股息策略全收益指数表现亮眼。自基日以来，其累计涨幅超9倍，历史年化回报率达13.43%，显著超越同期中证红利全收益指数。
估值方面，数据显示，截至3月26日，中证智选高股息策略全收益指数市盈率为7.57倍，投资性价比突出，另外，该指数最新股息率为6.48%，显著高于同类红利指数股息率，例如中证红利(6.24%)、红利低波(6.25%)
这一成绩不仅彰显了指数成分股高股息率与稳定的分红政策，也证明了指数编制策略的有效性与前瞻性，为长期投资者带来了丰厚的回报，在资本市场中树立了高股息投资的优质标杆。
四、高效追踪优质高股息资产，为投资者提供稳健路径
除了成分行业、历史业绩、市盈率以及股息率的优势，中证智选高股息策略指数成分股的盈利能力也是值得关注的方面。
在盈利能力方面，从营业收入的角度看，东方财富Choice数据显示，中证智选高股息策略指数成分股对应的50家上市公司，预计2024-2026年实现的营业总收入分别为33,959.33亿元、35,025.68亿元、35,685.54亿元。
从净利润上看，中证红利低波动指数成分股对应的50家上市公司，在2024-2026年实现的归属母公司净利润分别为5,831.05亿元、6,045.96亿元、6,114.56亿元。
那么投资者如何投资于集众多优质上市公司于一体的中证智选高股息策略指数呢？
对于投资者而言，当前随着市场容量不断扩充，如果直接择股投资，投资者将面临较大的选择成本、交易管理成本与集中暴露等风险，因此，对于中小投资者而言，选择指数基金借道参与股市投资是更优选择，因为指数基金产品具有投资便捷、费率低廉、透明度高、分散风险等特点。
2025年3月3日发行的广发中证智选高股息策略ETF（159207），则为投资者提供了一个风险适中、收益稳健的投资工具，通过这种投资工具，投资者可以便捷地追踪中证智选高股息策略指数，分享红利低波资产带来的收益。
本基金的投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。在正常市场环境下，力争将投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%。
这一目标的设定体现了基金对精准跟踪指数的追求，旨在为投资者提供与标的指数表现紧密相关的投资回报，使投资者能够分享中证智选高股息策略指数所代表的市场收益。
该基金主要投资于标的指数即中证智选高股息策略指数的成份股、备选成份股（含存托凭证），投资比例不低于基金资产净值的90%且不低于非现金基金资产的80%。为了更好地实现投资目标，还可少量投资于非成份股（包括科创板、创业板及境内其他依法发行、上市的股票、存托凭证）、债券、股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、银行存款、同业存单、债券回购、货币市场工具及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
值得注意的是，广发基金成立于2003年8月5日，行业经验丰富、实力雄厚，股权结构多元化，管理团队专业，投资决策流程科学严谨，内部控制制度完善，保障基金稳健运作。过往众多基金产品业绩优异，为广发中证智选高股息策略ETF的管理提供坚实保障。
总的来说，广发中证智选高股息策略ETF在投资目标、投资策略、风险控制等方面具有明确的设计和规划。通过紧密跟踪中证智选高股息策略指数，为投资者提供了分享高股息股票市场收益的机会，其多元化的投资策略和严格的风险控制措施，在一定程度上保障了基金的稳健运作和投资者的利益。
