近日，广发证券发布关于科大智能（300222.SZ）的深度研究报告，报告对公司业务布局、市场竞争力及发展前景等均进行了深入剖析。其中在盈利预测与投资建议方面，科大智能获得“买入”评级，并被给予2025年0.9倍PEG估值（对应25-27年复合增速79%），对应合理价值16.34元/股。与公司当前10元/股附近的股价相比，存在较大增长空间。
据了解，科大智能成立于2002年，于2011年在深交所创业板上市，是一家在电力能源行业扎根超20载的企业。在产品方面，公司以配用电自动化产品为起点，持续拓展业务版图，当前已形成数字能源、智能机器人应用等主要业务板块。根据2024年年报数据显示，全年科大智能实现营收27.39亿元，归母净利润0.7亿元，同比大幅增长154.79%，成功扭亏为盈，展现出强大的经营修复能力。
从此次研报的分析来看，科大智能未来的主要发展方向为数字能源和智能机器人板块，其中，数字能源板块是科大智能当前主要的营收来源，该板块涵盖智能电气和新能源业务。近年来，在国内电网投资进入上行周期、配网投资占比有望提升的背景下，公司的智能配电和用电产品凭借出色性能，在市场中斩获颇丰，如2024年一二次融合成套柱上断路器中标金额达2.06亿元、电能表中标金额1.06亿元且同比增幅达65.64%，增长动能强劲。同时，随着政策推动峰谷价差拉大以及分布式装机持续增长，储能、微电网业务迎来广阔发展空间。对于此，科大智能紧抓机遇，其储能柜产品在工商业及户用侧均有出色应用，并通过自主研发分布式电网系列解决方案，在微电网市场崭露头角，形成了完整的“源-网-荷-储”产业链布局，深受下游优质客户认可。
与此同时，据研报显示公司智能机器人应用板块亦具有良好发展前景。在该领域，公司主要为汽车、新能源、电力、轨道交通等诸多领域提供丰富多样的智能机器人产品及综合解决方案。数据显示，2024年，该板块毛利率达30.37%，同比提升2.86pct，公司智能机器人应用业务的毛利和毛利率也获得稳步攀升。
根据研报预测， 2025 - 2027 年科大智能的归母净利润将分别达到1.79 亿元、2.90 亿元、4.01 亿元，同比增速分别为 155.6%、62.0%、38.5%。这表明公司在未来三年内净利润有望持续快速增长，展现出强大的盈利能力和成长潜力。机构分析表示，现阶段，科大智能的数字能源业务已深入参与到虚拟电网、电力调度等领域。其先进的技术和产品能够有效支持虚拟电网的运行和管理，提升电力系统的智能化水平和运行效率，为电力调度提供更加精准、高效的支持，保障电力供应的稳定性和可靠性。同时在智能机器人应用方面，公司亦凭借多年来在该领域内积累的技术、人才、大数据等方面的优势积极探索与人形机器人等前沿科技的结合，拓展机器人在更多复杂场景和高端应用领域的发展空间，为公司创造新的业绩增长点。
研报链接：https://mp.weixin.qq.com/s/ENHM2bfONgVjg2-ClZKDrw
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