再融资项目已被受理 诺思兰德股价缘何冲高回落超30%？

《投资者网》大健康行业组 张伟

喜提北交所首只“30CM”涨停、再融资方案被受理、接待20多家机构调研，2021年末的一系列利好消息不断，让生物制药企业北京诺思兰德生物技术股份有限公司（下称“诺思兰德”，430047.BJ）成了北交所医药板块中“最靓的仔”。

不过，若从业绩层面上看，诺思兰德的盈利能力还有待提高，公司已连续亏损近10年。财务数据显示，2012年至2021年前三季度，诺思兰德的归母净利润一直为负。其中，2021年前三季度的归母净利润为-3786万元，亏损额度超过2020年全年。

据2021年三季报披露，诺思兰德的核心产品仍处于药物研发阶段，公司营收目前主要依靠眼科用药销售和技术转让服务。对此，诺思兰德表示，“虽然滴眼液销售收入较上年同期已明显增长，但收入额仍不能满足公司研发和日常经营需要。”

二级市场上，进入2022年，诺思兰德的股价持续下跌。截至1月12日，该公司报收 21元/股，较2021年最后一个交易日的收盘价回调超过20%，市盈率-107倍，市值仅54亿元。

那么，公司再融资方案能否获批，经营何时实现盈利等问题，都是诺思兰德的投资者比较关注的。

北交所首个再融资项目

去年12月3日，诺思兰德公告披露《向特定对象发行股票募集说明书（草案）》。据悉，诺思兰德也是北交所自2021年11月5日成立以来首个申请再融资项目的公司。

公告显示，诺思兰德将向特定对象发行3200万股，拟募资3亿元用于药物研发项目、生物工程新药产业化项目和补充流动资金。三个项目的募资金额分别为8217万元、1.89亿元和2854万元。

据其官网介绍，诺思兰德成立于2004年，是一家创新型生物制药企业。公司主要从事基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药的研发、生产与销售。2009年2月，诺思兰德登陆新三板，2020年11月晋级新三板精选层，2021年11月平移为北交所上市公司。

但实际上，诺思兰德目前的营收主要来自于眼科用药的研发、生产与销售和技术转让。2020年年报显示，诺思兰德的技术转让收入为2700万元，在其主营业务收入中的占比超过65%。但2021年前三季度，诺思兰德该项目的收入为零。

Wind数据显示，2012年至去年前三季度，诺思兰德最高时的营业收入为4144万元，最低时只有66万元。诺思兰德在2021年三季报中坦承，“在研核心产品 NL003 等尚需时日才能商业化，预计公司 2021 年尚不能盈利。”

同据Wind数据，本次再融资之前，诺思兰德共进行了5轮融资，总募资净额约为4.4亿元。如果本次再融资能被批准，诺思兰德的融资规模将达7.4亿元。不过，截至今年1月11日，诺思兰德尚未公告本次再融资项目的最新进展。

20多家机构密集调研

虽然诺思兰德常年处于亏损状态，且营收规模上下波动，但依然挡不住机构对其的关注。

2021年末，诺思兰德发布公告称，公司于12月29日接待了22家机构的网络及现场调研，包括3家券商、1家保险和多家私募基金。其中，3家券商分别是国泰君安、开源证券、万和证券；1家保险为弘康人寿；私募基金包括深圳市投控资本有限公司、北京中兴通投资集团有限公司、浙江韶夏投资管理有限公司等。

据公告显示，上述机构主要了解了诺思兰德向特定对象发行股票募集资金的情况。诺思兰德表示，此次向特定对象发行股票募集资金主要是基于三个方面的考虑：一是加快新药研发进度，增加项目研发管线，增强公司核心竞争力；二是加快新药产业化落地，实现收入规模增长，力争早日实现公司盈利；三是满足公司营运资金需求，提升公司抗风险能力，保障公司可持续发展。

通过本轮调研，也让外界对诺思兰德的新药研发情况有了一定了解。据介绍，诺思兰德的核心产品NL003的III期试验正在有序推进、NL005的IIa期试验完成了全部受试者的入组工作，预计2022年进入IIb期研究。

另据公告显示，在北交所开市之前，诺思兰德还曾接受了7家机构的调研，包括中国平安、天弘基金、兴业基金、兴全基金、中泰证券、海通证券、广发证券等知名基金和券商参与了本次调研。

国盛证券在去年12月发布的研报中称，作为严重肢体缺血（CLI）治疗的候选产品，NL003是国内屈指可数推进到临床后期的基因治疗药物，具有超级大单品属性；此外，用于CLI适应症、血小板减少的NL005、NL002都是10亿级别的品种，并看好诺思兰德长期发展，给予“买入”评级。

民生证券则认为，目前CLI尚无有效治疗药物，国内保守预计待治疗人群超过百万，NL003有望实现革命性治疗突破，预计2022年提交新药申请（NDA），最快将在2023年进军这个百亿大市场。此外，NL005、NL002最快也将在2022年提交NDA。民生证券给予诺思兰德“推荐”评级。

股价自高点已回调超30%

虽然有不少券商看好诺思兰德的长期发展，但进入2022年后，其股价却经历了大幅度回调。在这之前，诺思兰德也因收获北交所首个“30CM”涨停而引发投资者关注。

Wind数据显示，去年12月13日下午，诺思兰德拉升涨停，收报26.07元/股，涨幅29.96％，成为北交所开市后首个涨停板。随后几个交易日，诺思兰德的股价持续上涨，在12月30日摸高至30.98元/股。这也是诺思兰德近几年股价的最高点。

就北交所这段来看，诺思兰德平移至北交所首日（2021年11月15日）的收盘价为16.95元/股，12月31日的收盘价为26.53元/股，公司在北交所挂牌期间的涨幅超过55%。

进入2022年，诺思兰德的股价却回调明显，截至1月12日收盘，诺思兰德报21.04元/股，公司总市值54.13亿元。年后7个交易日，该公司股价较2021年末收盘时的26.53元/股下跌约23%，较去年最高的30.98元/股更是回调超过35%。

股价一路走低，让不少诺思兰德的投资者哀叹，“年末高价接盘，不知何时能回本？”

不过，诺思兰德的股价走弱也与相关医疗板块今年以来的整体回调有关。梳理数据发现，在北交所医药板块的10家公司中，只有森萱医药（830946.BJ）的股价在年后上涨外，其他公司的股价表现都有不同程度跌幅，只是诺思兰德的跌幅相对较大。同时，A股其他板块的医药生物指数在今年以来也都出现了一定程度的回调。

有市场分析认为，目前北交所医疗上市公司的整体估值水平已经不低，未来需要关注其业绩增速能否支撑目前的估值水平。而对诺思兰德来说，NL003的商业化进展，以及再融资项目能否获批等，都会对公司股价的未来走势造成影响。（思维财经出品）■