《笔尖网》文/笔尖观察
滴普科技的港股IPO引发了广泛的关注与诸多思考。这家备受瞩目的企业，呈现出的财务数据却让人不禁为其未来捏一把汗。
据相关披露，滴普科技从2022年至2024年的短短3年时间里分别亏损6.6亿元、5亿元、12.5亿元，累计亏损竟高达24亿。如此庞大的亏损数字，犹如一座沉重的大山，压在企业的发展历程中。这背后，或许隐藏着市场竞争的激烈、业务拓展的艰难以及成本控制的困境等诸多因素。
在当今快速变化的市场环境中，企业要想立足并实现盈利，本就并非易事，而滴普科技显然在这方面遭遇了挑战。巨额的亏损不仅消耗了企业自身的资源，也让投资者对其未来的盈利能力产生了深深的疑虑。
此外，报告期内，滴普科技的负债净额分别为20.1亿元、24.2亿元和36.8亿元。该公司的高额负债意味着企业的债务负担已很沉重。相关领域人士指出，高负债往往伴随着巨大的财务风险，就像一颗随时可能引爆的炸弹，威胁着企业的稳定运营。一旦市场环境稍有不利，或者企业经营出现些许波动，那如山般的债务就可能将企业拖入万劫不复的深渊。企业可能会面临资金链断裂、无法按时偿还债务等一系列严重问题，进而影响到企业的声誉和正常发展。
滴普科技此次港股IPO，本应是企业发展的一个重要契机，是走向更广阔资本市场、获取更多资源以实现蜕变的转折点。但如今这般财务状况，却让这个转折点充满了不确定性。
它就像一艘在波涛汹涌的大海中航行的船只，船体存在问题，却又要驶向未知的远方。若不能尽快改善盈利状况、降低高负债带来的风险，那么即使成功上市，仍可能会面临诸多不确定性因素。这不仅是滴普科技自身需要深刻反思和亟待解决的问题，也为其他寻求上市的企业都应重视的问题。《笔尖网》将对滴普科技后续IPO进展保持关注。
AI财评
【财经锐评】滴普科技IPO的"双高困局"折射硬科技赛道隐忧
从财务数据看，滴普科技呈现典型的"双高症候"：一是亏损额三年激增89%，远超营收增速，反映其技术商业化能力存疑；二是杠杆率突破200%，36.8亿净负债对应不足20亿总资产，财务结构严重失衡。这种"烧钱换市场"模式在SaaS行业虽非个案，但年亏损达营收3倍的极端表现，暴露出成本管控失效与产品溢价不足的双重短板。
更深层看，其研发费用率仅15%，远低于行业均值，却支付超30%的销售费用，揭示出"重营销轻研发"的畸形发展路径。当前港交所对未盈利科技公司估值逻辑已转向现金流折现法，若无法在2025年实现经营性现金流转正（目前年现金净流出超8亿），恐面临估值体系崩塌风险。
建议关注三点：1）B轮融资后估值是否透支成长性；2）政府补助占营收比（现约18%）的可持续性；3）客户集中度（TOP5占比45%）带来的回款风险。这或是检验其能否跨越科技企业"死亡之谷"的关键指标。
