文丨李壮 编辑丨承承
编者按
四季度，主流液晶面板价格维持稳定。面板龙头京东方等公司正积极酝酿新的利润增长点。
今年以来，主流液晶面板价格呈现先高后低，至最近两个月保持平稳状态。机构判断，液晶面板行业供需处于平衡状态。在这种状态下，今年前三季度，面板龙头业绩和毛利率水平普遍修复。
京东方等公司在“第二增长曲线”方面也取得新进展。12月12日，定位为京东方智慧物联网医院总院的北京京东方医院，主体结构正式开工，预计于2026年正式开诊。这是京东方智慧医工业务的重大进展。与京东方类似，TCL科技正在以收购方式做大产业链条。
面板行业控产策略见效
四季度产品价格维持稳定
在液晶面板行业持续推进控产策略，以及各地深入开展家电以旧换新活动之际，液晶面板行业的景气度逐步得到巩固。
据科技产业研究机构洛图科技统计，今年10月中国大陆液晶电视面板（LCD）厂在全球的出货量市占率为67.7%，同比、环比延续了9月的双增长，分别提升了1.4个百分点和0.6个百分点。其中，京东方10月出货量约530万片，排名第一，同比大幅增长38.9%，增幅为行业最高，但环比下降3.0%。京东方在32英寸、43英寸、75英寸和86英寸产品线上，保持市场份额领先。在超大尺寸98英寸和100英寸产品上，合并出货量稳定在每月50K以上，且在当月100英寸市场的占有率达到59%。
从全球来看，洛图科技统计显示，10月全球大尺寸液晶电视面板出货量为1910万片，环比9月仅下降6.5%，同比增长13.1%；出货面积为1440万平方米，环比下降4.8%，同比增长12.3%。整体上，10月延续了9月份的同比增长趋势。
据了解，全球LCD价格在最近几个月维持稳定。在电视液晶显示屏价格方面，据统计，10月、11月，32英寸、43英寸、50英寸、55英寸、65英寸LCD TV面板价格均为36美元/片、62美元/片、101美元/片、126美元/片、172美元/片，Omdia预计12月的价格仍维持在这个水平上。但部分产品将涨价，据TrendForce预计，12月75英寸、85英寸TV面板有望涨价。
在笔记本液晶显示屏价格方面，10月、11月，10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格均为16.4美元/片、26.2美元/片、44.1美元/片。Omdia预计12月的价格同样如此。
在相关企业层面，据Omdia数据，10月全球大尺寸LCD面板月度营收为52.68亿美元，环比下滑16.38%，同比增长5.04%，其中京东方大尺寸LCD面板月度营收同比增长7.74%，TCL华星、惠科大尺寸LCD面板月度营收同比下滑2.70%、2.44%。
结合三季报数据，面板龙头均已走出过去两年营收下滑状态。京东方、和辉光电-U今年前三季度营收和扣非归母净利润增速均从同比下滑转为增长，面板行业前五家公司今年前三季度业绩增速均为正（见表1、表2）。
表1 营业总收入同比增长率（单位：%）
数据来源：Wind
表2 扣非净利润同比增长率（单位：%）
数据来源：Wind
国信证券认为，“LCD行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停以及海外厂商产线出售，行业份额有望进一步集中，供给端在份额集中的优势下可以较好的调控LCD TV面板价格，行业周期属性逐步淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。”其看好京东方等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。
毛利率逐步修复
京东方在回复投资者有关LCD产品价格趋势的问题时引用了第三方机构数据，“预计四季度LCD TV产品价格将保持稳定。此外，随着部分IT类产品逐渐走向高端化，IT领域整体发展相对稳健，产品价格保持稳定。尤其是电竞类产品需求的高速增长，有望带动IT产品需求的增长，进而带动相关产品价格的增长。而公司在电竞领域持续保持领先优势，将受益于其渗透率的增加及其需求的增长。”
结合三季报情况，京东方在今年前三季度实现归母净利润33.1亿元，相比去年全年的25.47亿元的利润规模实现较大的增长，若对比去年同期的10.22亿元，则增长了3倍以上。
TCL科技今年前三季度实现归母净利润15.25亿元，同比降低7.54%。但TCL科技业绩提前在2022年触底，相比2022年同期数据，其业绩增长了5.8倍。
在相关调研中，TCL科技指出，“2024年前三季度，受全球经济增速放缓、消费需求不振的影响，大尺寸面板需求依然低迷，但供给端竞争格局的优化及按需生产的趋势为行业健康良性发展奠定基础……受益于硬件产品创新和换机需求的带动，中小尺寸面板产品出现结构性涨价后保持窄幅波动。”
TCL科技专注显示领域的控股子公司TCL华星经营业绩改善明显。据TCL科技披露，前三季度，TCL华星“半导体显示业务实现营业收入769.56亿元，同比增长25.74%；净利润44.43亿元，同比改善60.67亿元；实现经营净现金流198.38亿元。”
相比业绩的改善，面板龙头公司的毛利率水平普遍修复（见表3）。在面板行业遇冷的2022年和2023年，京东方、深天马等龙头的销售毛利率均出现探底，部分龙头销售毛利率出现个位数情况。截至今年三季度末，京东方的销售毛利率为16.49%，虽然没有达到2021年同期的32.05%的水平，但超过了过去两年同期水平。TCL科技、和辉光电-U、彩虹股份、深天马同样如此。
表3 面板龙头销售毛利率情况（单位：%）
数据来源：Wind
发力创新业务
京东方“内生” TCL“外延”
12月12日，京东方旗下北京京东方医院主体结构正式开工。北京京东方医院定位为京东方智慧物联网医院总院，位于房山区京东方生命科技产业基地，总占地面积约152亩, 总床位1500张，其中一期建设1000床，预计2026年建成开诊。
京东方科技集团党委书记、副董事长冯强在致辞中表示，北京京东方医院以三级综合医院为基础，结合京东方在显示、物联网、智慧医工等方面的核心优势，按照“补缺、合作、差异化”的原则，着力打造“技术领先、数字驱动、模式创新”的京东方智慧物联网医院总院。
据京东方财报，京东方持续推进“屏之物联”战略，聚焦主业，基于核心能力和价值链延伸，在物联网创新、传感、MLED和智慧医工四个高潜航道进行布局，推动物联网转型战略落地。
京东方将智慧医工作为公司转型抓手之一，探索实践多年。据京东方披露，公司通过构建“产品+服务”双支柱增长模式，打造以健康管理为核心、医工产品为牵引、数字医院为支撑的健康物联网生态。在“医”的方面，截至目前，京东方已在北京、合肥、成都、苏州四地建设并运营5家数字医院。在“工”方面，围绕分级诊疗体系建设，一方面聚焦智慧终端及系统、分子检测、再生医学等方向，推进医工产品创新转化，为分级诊疗体系建设提供硬件支撑。
截至2024年上半年，京东方智慧医工业务营收同比增长14%。京东方预计，随着公司房山生命基地和北京京东方医院的建设完成，预计公司智慧医工业务仍将持续增长。
与京东方内生性增长不同，TCL科技进行的是外延式扩展，目前正在推进一项收购，以增强在显示领域的竞争力。
TCL科技近期的投资者关系活动记录表显示，子公司TCL华星拟收购乐金显示（中国）有限公司80%股权和乐金显示（广州）有限公司100%股权的交易正按计划推进中。
该收购计划在9月26日获得TCL科技董事会审议通过。相关公告显示，TCL华星拟以基础购买价格108亿元人民币，收购LG Display（LG集团旗下显示公司，简称“LGD”）及其关联方持有的乐金显示（中国）有限公司（简称“LGDCA”）80%股权(即直接收购LGD持有的51%股权和乐金显示（广州）贸易有限公司持有的8.5%股权，以及通过收购乐金显示（广州）有限公司（简称“LGDGZ”）100%股权间接收购LGDCA 20.5%的股权)、LGDGZ 100%股权，以及LGDCA、LGDGZ运营所需相关技术及支持服务。
LGDCA是LGD设立于中国的8.5代大型液晶面板厂，主要产品为电视及商显大尺寸液晶面板产品，设计月产能为18万片大板；LGDGZ为模组工厂，主要产品为液晶显示模组，设计月产能为230万台。LGDCA及 LGDGZ均位于广州市黄埔区。
TCL科技预计，此次并购将进一步丰富公司半导体显示产线与技术组合，提升公司长期盈利水平。同时，此次并购也有助于显示行业供给侧格局优化，公司将继续秉持按需生产的经营策略，促进行业长远健康发展。
（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）
