摘要：由于企业间养殖成本差异显著，具备成本优势的企业仍有望维持盈利，行业竞争重心进一步向成本管控倾斜。
3月11日，A股猪肉概念拉升，带动天域生物、神农集团、巨星农牧、新五丰、海大集团、东瑞股份等成分股上涨。
根据涌益咨询，截至2025年3月8日，全国生猪均价14.47元/公斤，周环比下降0.08元/公斤。业内人士认为，猪肉板块经历长期调整后，估值已处于历史低位。近期市场风格偏向防御，猪肉股兼具周期弹性与必需消费属性，成为资金避险的选择，进而推动了猪肉概念的拉升。
生猪价格从高点累计下跌26.1%
今年2月末3月初，猪市颓势愈发明显。据农业农村部最新披露，2月份最后一周，无论是供应端的生猪、仔猪，还是消费端的猪肉价格，三者均无一例外全面开始下滑。
生猪方面，农业农村部数据显示，2月第4周，全国生猪平均价格为15.62元/公斤，环比前一周下跌1.1%，周内28个省市均出现下滑。
值得注意的是，整个2月份期间，生猪价格一直处于下跌通道。从2月份第1周下跌0.3%，第2周下跌4.2%，第3周下跌0.9%，再到第4周下跌1.1%，2月份猪价水平共计下跌6.5%。
从业内机构的监测来看，2月份生猪出栏计划仅完成93.71%，3月份生猪出栏计划较2月份或增加14.25%，很明显猪价大跌风险后移。
来到3月份，第1周生猪价格跌至14.47元/公斤，直接验证了上述机构的预测。
从去年8月份第3周，全国生猪价格达到阶段性高点20.92元/公斤后开始回落，到今年3月份第1周已累计下跌26.1%。
究其原因，是因为供给形势变化。自2024年6月份开始，全国新生仔猪数量持续增长，9月份以后生猪供应量持续快速增加。到今年1月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3816万头，同比增长2.4%。从消费来看，一般春节后至3、4月份，消费需求均处于全年低谷期，而供给量则是依然呈现高位，因此猪价自上年9月达到阶段性高点后开始持续回落。
猪周期低位运行
生猪价格下降，猪周期正处于低位运行阶段。
以行业龙头牧原股份为例，其头均市值较2022年高点缩水超60%。大幅度的市值回调，使得猪肉板块的安全边际显著提升，因此大量资金开始流入猪肉板块。
然而，需要注意的是，猪周期低位的猪肉板块并非十分稳定。一方面，猪价受多种因素影响，包括疫情、政策、饲料价格等，其走势存在一定的不确定性；另一方面，行业竞争加剧可能导致企业的成本压力上升，影响利润空间。
尽管全国新生仔猪数量持续增长使生猪产能处于相对高位，但随着行业的深度调整，部分中小养殖户因亏损逐渐退出市场，行业集中度不断提高。
大型养殖企业凭借资金、技术和管理优势，能够更好地应对市场波动，优化产能结构。当产能逐步去化至合理区间，猪价迎来反转，届时猪肉企业的盈利能力有望大幅增强，猪周期或将进入上行阶段。
而一旦猪周期进入上行阶段，猪肉价格上涨将直接带动相关企业业绩大幅提升，展现出强大的周期弹性。这种特性使得猪肉股成为资金在市场动荡时的避险首选，也进一步推动了猪肉概念板块的拉升。
多猪企控成本见效
目前，市场普遍预计2025年生猪供给总量将增加，猪价处于下行通道，猪周期保持低位运行。但降幅或将低于预期。由于企业间养殖成本差异显著，具备成本优势的企业仍有望维持盈利，行业竞争重心进一步向成本管控倾斜。
具体来看，温氏股份在成本管控方面持续努力，通过精益管理、流程改革、数字化和智能化转型、科技创新等多种方式，持续开展降本增效工作。
根据公开信息，温氏股份2025年1月的生猪出栏成本已控制在6.4元至6.5元/斤，成功跻身行业第一梯队，并且其2025年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为不超过6.5元/斤。
据悉，温氏股份的养猪业务由多个事业部承接，且会根据当地客户的具体需求生产适销对路的肉猪产品，这也有助于其更好地控制成本。
牧原股份2025年1月的生猪出栏成本为6.55元/斤，虽然略高于温氏股份，但也在行业前列。牧原股份致力于实现12元/kg的成本阶段性目标，并持续优化饲料配方、提升生产效率等以降低成本。
天康生物在成本管控方面也有显著成效，其2025年1月的生猪出栏成本已降至13元/公斤左右，并计划通过持续优化饲料配方、做好生猪健康管理和生产管理来提升生产效率，从而管控成本。其2025年生猪养殖成本目标控制在13元/公斤以内。
