摘要：作为高景气赛道龙头企业，微投市场销量暂居第一的极米科技凭什么持续打动用户？
2022 年 5 月 12 日，极米科技（688696）股东大会审议通过收购阿拉丁的议案。公司拟收购popIn株式会社旗下阿拉丁业务，主要包括阿拉丁的品牌智能硬件、软件相关的设计研发、采购和销售业务。该笔收购完成后，公司阿拉丁业务将由ODM转向自主经营。
据公告可知，极米科技此次收购中，含消费税的收购价格暂估金额，约为18亿~25亿日元，折合人民币约9202万元至1.28亿元。本次交易完成后，极米将取得阿拉丁相关产品完整的品牌、知识产权及渠道资源，极米可直接获得阿拉丁在日本已经取得的市场份额及其成熟品牌，亦可以持续推出产品。
已成长为智能投影设备龙头
成立于2013年的极米科技，在成都建立光学实验室，致力于光学技术研发。
2014年4月，公司发布首款智能微投产品Z3，创新性地将投影、音响和智能系统集成，引领智能微投行业发展。
2015年，Z4X产品率先采用双光路设计，大幅提升LED投影亮度；2019年，极米科技实现光机技术自主化，并逐渐导入投影产品中，掌握光机自研自产技术；2020年，公司针对年轻人群的娱乐投影市场，推出了全新子品牌MOVIN。
现阶段，极米科技业务涵盖智能投影产品的研发、生产及销售，产品实现消费层级全覆盖。智能微投系列产品，即具有智能软件系统、承载音视频播放和互联网应用服务的小型投影设备，该系列产品采用高功率LED光源，主要用于卧室、客厅等场景。
极米科技智能微投产品包括H系列、Z系列、RS系列、便携系列、MOVIN系列，实现从中端至高端全覆盖，产品线完整清晰，消费层级覆盖齐全，2021年投影整机收入占总收入94%。
基于持续、稳定的产品研发投入，极米科技在光机及整机结构设计、环境感知和画质优化等方面掌握了多项核心技术工艺，大幅提高智能设备性能及用户体验。
2021年，极米科技营收及归母净利润分别为40.4、4.8亿元，2017-2021年年均复合增速分别为42%、139%。
微投赛道前景广阔
极米科技出货量常年高增长，与其所处的智能投影仪行业近年来一直处于高景气区间不无关系。
国内投影机行业起始于1998年，但当时主要用于G端。2004年，投影仪在商用需求驱动下进入成长期。
近年来，在消费升级的基础上，消费者更加追求生活质量，追求家用影视产品的大屏化、智能化，同时家用投影仪便携度高、性能优化，因此融合“产品+内容”的消费级投影机顺势提升渗透率。
相关统计数据显示，2011-2019年，中国投影设备出货量年均复合增速为14.2%，2020年受疫情影响投影机市场出现衰退，但在2021年国内疫情得到有效管控之后有所恢复，中国投影机市场总出货量达470万台，同比增长13%，销售额突破214亿元人民币，同比增长15.5%。而据IDC预计，2021至2026年中国投影机市场出货量5年复合增长率将超过17%。
其实自2018年起，消费级投影机成为国内投影行业最大的细分市场，出货量占比自2017年的39%逐年提升至2021年的74%。而消费级投影机市场快速扩容，主要得益于国内消费场景和消费习惯的变化。
首先是在画面尺寸方面，智能微投可以1.2:1投射比实现100英寸甚至更大画面。目前，1080p分辨率的智能微投产品，价格约为3000元左右，而同样100英寸4液晶电视价格却在2万元左右，智能微投具备较高性价比。
大屏液晶电视价格居高不下，但是消费者却对“大屏”情有独钟，两相对比下，再次推动微投设备销量大增。根据群智咨询显示，2019年全球液晶面板的出货平均尺寸达到45.3英寸，同比增长1.4英寸，在大尺寸液晶屏幕成本难降的局面下，投影产品价格优势显著。
其次是消费者对设备便携性要求较高，这主要是因为国内租房客群体数量庞大，根据《2021中国城市租住生活蓝皮书》显示，基于我国城镇化率平均2%的增速，2030年住房租赁市场规模将达到10万亿元，租房人口达2.6亿。以北上广深为例，租房率均超过30%，且大多数搬家时间在一年以内。
最后是随着智能微投技术不断发展，消费者对智能投影的认知也在走向成熟化和理性化。近年来，电视保有量增速趋于稳定，2020年平均每百户拥有123台电视。根据2018年度中国家庭收视市场入户调查，大部分电视首选应用场景为客厅。但智能微投向卧室、书房等场景进一步拓展，其产品定位趋向于“家庭大屏观影设备的补充”，可以作为“第二台电视”使用。应用场景的拓宽，也直接推动智能微投渗透率的提升。
准确把握市场动向
在此背景下，极米科技将主要客户定位于一二线城市中的年轻租房群体。
鉴于年轻租房群体的使用习惯，极米科技针对投影设备产品摆放位置固定、画面对齐对焦调式复杂等痛点，不断加强智能感知算法，较大程度地提高了设备摆放的自由度和易用性，优化消费者的使用体验。
具体而言，公司基于全新的硬件方案和三维感知算法，开发出最新的全局自动对焦及六向全自动梯形校正技术。支持上下、左右、倾斜六向校正，同时也具备智能避障、幕布对齐等智能化功能。
与老牌投影厂相比，爱普生、明基等由商用投影仪切入消费级投影仪，在亮度等技术方面领先。极米科技采取错位竞争策略，着重改善产品体验，不断深入光机开发、优化算法和软件系统，在画面对齐、对焦、失焦补偿、画质效果等方面具有技术领先性，使得投影仪的影音效果、易用性、智能化显著提高，更好的满足消费者的实际需求。
为贴合市场需求，极米科技开发画质优化算法，从清晰度、色彩表现和纯净度方面提升投影仪的显示效果，优化消费者的画质体验。到目前为止，极米科技是业内首家为投影设备开发画质优化算法的公司，经过多年画质优化积累，形成了一套高通用性的画质处理系统“X-VUE”，从三个方面对画质进行了针对性的优化，让画面更加流畅、层次更加分明、细节更加清晰。
在此产品策略指引下，自2018年起，极米科技出货量持续位居中国投影设备市场第一，IDC显示2021年公司出货量市场份额为21.2%，其中2021年上半年推出的高端新品H3S及RSPro2，跻身2021年投影单品销售额TOP10，其中H3S更是摘得单品销售额第一的桂冠。
2018年以后，随着公司产品结构的不断优化，H系列产品提价，5000元价格档的产品比重的提升，公司整体均价也不断抬高，拉动毛利率从2018年的16.4%提升到2021年的35.5%。
伴随未来微投设备渗透率持续提升，公司有望借助现有产品优势进一步拓展市场份额，并持续推动公司业绩不断增长。
