摘要：近一段时期以来，A股煤炭板块持续走强，领涨两市。中煤能源作为一家一体化协同发展、具有高成长性的大型煤炭企业，在此轮煤炭市场热潮中受到了资本市场关注。
近一段时期以来，A股煤炭板块持续走强，领涨两市。同花顺数据显示，如果从4月27日A股市场整体反弹以来算起，煤炭板块已上涨近30%，大幅跑赢沪深300同期20个百分点。其中，中煤能源（601898）作为一家一体化协同发展、成长性稀缺的中央煤炭企业，在此轮煤炭市场热潮中受到了资本市场关注。同花顺数据显示，公司股价从3月中旬伴随煤炭板块的上涨起步，目前区间涨幅已近70%。
煤炭板块的此轮走强，伴随着一系列消息面上的刺激。当地时间6月7日，乌克兰总统泽连斯基在发表视频讲话时称，今年乌克兰将遭遇自独立以来形势最复杂的一个冬季。为了做好供暖准备，乌克兰将暂停出口天然气和煤炭，以满足国内供应。
国内方面，疫情好转叠加夏季用电高峰来临，在稳增长大背景下，动力煤、炼焦煤有望双双迎来需求旺季。政策上虽然对煤炭长协落实和价格监控趋严，但价格空间高于预期，仍属利好。整体而言，受产能周期驱动，煤炭行业高景气度仍将延续，供需格局依旧紧张。
有机构表示，A股煤炭板块估值仍处近10年来的历史底部，再考虑高业绩、高现金流、高分红属性，叠加高景气、长周期、高壁垒特征，煤炭板块将迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。
全球煤炭供应持续吃紧
进入2022年以来，全球煤炭供应出现持续性紧张。首先是自3月份以来，在俄乌冲突的背景下，海外动力煤市场的供需紧张进一步加剧。当地时间7日，乌克兰总统泽连斯基在发表视频讲话时称，今年乌克兰将遭遇自独立以来形势最复杂的一个冬季。为了做好供暖准备，乌克兰将暂停出口天然气和煤炭，以满足国内供应。不过，他没有说明将何时停止出口。
当前，欧洲为了摆脱俄罗斯天然气依赖，相继暂停煤炭淘汰计划，能源进口政策发生了较大变化，开始转向大量进口美国天然气和国际煤炭，在4月份开始暂停与俄罗斯签署新的煤炭供应合同，且自8月10日起，全面禁止俄罗斯煤炭进口。
据了解，欧洲2020年天然气、煤炭从俄进口占比分别为32.91%、50.26%，可见欧洲对俄罗斯煤炭的依赖程度明显大于对俄罗斯天然气的依赖程度，欧洲进口俄罗斯煤炭规模，将近5000多万吨。而根据发布的相关数据显示，2022年一季度欧盟煤炭进口大幅增长了23.6%。
欧洲转向进口天然气和煤炭市场，进一步加剧全球范围内的能源紧张局面。煤炭市场方面，今年5月底，欧洲ARA三港动力煤价高达320.00美元/吨，比去年年底的69.25美元/吨，上涨了362%；亚太基准价格——澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格达到436美元/吨，比去年年底上涨了343%。即便如此高昂的价格下，由于欧盟将于8月第二周开始，全面禁止俄煤，欧洲的买家仍然在积极备货。
国泰君安煤炭行业分析师认为，如果欧洲未来严格执行俄罗斯能源制裁，预计需从俄罗斯以外国家进口超2亿吨煤炭弥补天然气等能源供应，因而造成全球煤炭供需平衡表2.4%缺口，替代性需求的提升将持续推高全球煤炭价格。
国内煤炭需求持续旺盛
在国外煤炭价格持续上涨的同时，国内煤炭市场也迎来持续旺盛的需求，这对煤价的持续上涨较为有利。当前，国内复工复产提速，需求端支撑较强。此外，6月至9月是迎峰度夏的用电高峰期，也是传统的煤炭需求旺季。中国电力企业联合会预计，迎峰度夏期间，全国电力供需总体平衡，用电高峰时段电力供需偏紧。其中，东北、西北区域电力供需基本平衡，南方、华东、华中、华北区域用电高峰时段电力供需偏紧。
中国煤炭运销协会专家也表示，5月下旬以来全国气温明显升高，而且随着国内疫情形势明显好转，各地复工复产加快推进。6月份起各地稳经济政策措施也将逐步落地显效，将助推我国经济重回正常轨道，电力和煤炭需求将会增加。
目前，冶金煤价格已经开启了新一轮上涨。6月7日，山东、山西、河北等地区焦炭生产企业对焦炭价格提涨100元/吨。据了解，目前华北五省区焦炭产量占到全国一半以上。
专家认为，焦炭焦煤近期的上涨主要是市场对于疫情之后，终端需求逐步恢复的乐观预期。另外，在供应端上，前期焦炭四轮降价之后，焦化企业亏损加剧，而且低利润将导致焦化企业开工率下降，供应端局部收缩。
展望后市，开源证券认为，炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，即使在零关税下俄蒙进口煤量有限，国内紧供给状态较难改变。需求端随着疫情好转及稳增长政策的发力，地产及基建会带动上游焦煤需求反弹，价格有望企稳回升。
此外，国务院出台六方面33项稳经济一揽子政策措施，要求加快复工复产和基础设施建设进度，地产产业链也有明显提升，煤炭需求有望进一步增加。煤炭板块预期将迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。在此背景下，内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的煤炭企业值得关注。
成长性稀缺煤炭企业受到关注
中煤能源作为一家一体化协同发展、成长性稀缺的中央煤炭企业，在此轮煤炭市场热潮中受到资本市场关注。同花顺数据显示，公司股价从3月中旬伴随煤炭板块的上涨起步，目前区间涨幅已近70%。公司也因主营业务所展现出的良好成长性、核心资源储量和区位优势等受到机构的密切关注。
公开资料显示，中国中煤能源股份有限公司（简称：中煤能源）是一家集煤炭生产和贸易、煤化工、发电、煤矿装备制造四大主业于一体的大型能源企业，煤炭和煤化工业务为公司主要盈利来源。公司煤炭业务扎根晋陕蒙，产能规模大、储量丰富，多个在建矿井为公司带来成长性，是公司核心利润来源。截止2021年，公司证实储量超过142亿吨，其中动力煤储量近129亿吨，2021年实现自产煤产量11274万吨，销量11073万吨。
以中煤能源本公司为主体开发的山西平朔矿区、内蒙古鄂尔多斯呼吉尔特矿区是我国重要的动力煤基地，山西乡宁矿区的焦煤资源是国内低硫、特低磷的优质炼焦煤资源。公司主要煤炭生产基地均配备畅通的运煤通道，并与煤炭港口连接，为公司赢得竞争优势、实现持续发展提供有利条件。
据了解，中煤能源目前共拥有25座矿井，合计产能1.5亿吨/年，其中在产产能1.2亿吨。在建矿井方面，4个在建矿井合计产能2380万吨，分别为大海则煤矿（1500万吨/年，首采工作面投入试运行）、里必煤矿（400万吨/年，预计2024年建成）、依兰三矿（240万吨/年，维护性建设推进状态）和苇子沟煤矿（240万吨/年，预计2023年建成）。
公司所属东露天煤矿、王家岭煤矿、大海则煤矿以及新疆106煤矿已被纳入国家增产保供煤矿名单，核增产能1210万吨/年。截至2021年底，东露天煤矿和王家岭煤矿已取得产能核增批复文件，共核增产能650万吨/年。
此外，中煤能源的煤化工业务布局陕蒙，生产稳定，原料部分内部供应，具备一体化优势。公司煤化工业务主要产品为烯烃、尿素、甲醇等，煤化工总产能455万吨/年，权益产能440万吨/年，未来煤化工业务规模增长空间广阔。
业绩方面，中煤能源发布的2021年年度报告显示，2021年实现营业收入2311.27亿元，同比增长64.0%；实现归属于上市公司股东的净利润132.82亿元，同比增长124.8%。2022年一季度，公司实现营收617.3亿元，同比增长33.5%；净利润67.93亿元，同比增长93.1%。均实现了大幅增长。
有机构表示，中煤能源目前长协煤炭占比高达80%，长协基准价格自2022年开始由535元/吨上调至675元/吨，公司将充分受益，长期业绩有保障。考虑到煤炭行业未来一段时期的高景气，公司将受益于长协定价基准提升；同时公司的主业煤炭、化工板块规模仍有较高成长性，且公司目前估值较低，未来随着主营业务的发力，预计有较强的成长预期。
