拓邦股份：新能源业务实现快速增长，有望推动毛利率平稳回升

近日，国家能源局电力司司长何洋表示，将继续推动新型储能的试点和示范，指导各地因地制宜、多元化发展储能。需要说明的是，随着光伏、风电大范围接入后，由于其不稳定性，以及系统可能产生的不确定性，新型储能在这个系统中可能会发挥更大的作用。因此，新型储能近期受到电力行业、制造产业、社会的广泛关注。

新型储能发展正当时

新型储能在推动能源领域碳达峰碳中和的过程中发挥着至关重要的作用，也是未来储能发展的主要着力点。根据政策目标预测，发改委、能源局在2021年7月的《加快推动新型储能发展的指导意见》中提出，到2025年新型储能装机规模不低于30GW的发展目标，要实现这一目标，未来几年内新型储能将至少达到5倍的增长。

7月27日，在国务院新闻办举行的“加快建设能源强国，全力保障能源安全”新闻发布会上，何洋介绍到新型储能的进展时表示，现在新型储能的技术水平和装机规模在稳步提升，新技术在提高效率、降低成本、延长寿命以及提高安全性方面均有长足的进步；新型储能的应用场景和商业模式不断拓展，现在存在大量的“互联网+储能”、“分布式智能电网＋储能”等应用场景；新型储能的政策体系和市场机制初步建立。

接下来，国家能源局还将继续推动新型储能的试点和示范，带动新型储能技术、商业模式和体制机制的创新；针对不同的应用场景，研究新型储能成本的疏导机制；指导各地因地制宜、多元化发展储能。

览富财经网注意到，仅6月份，国家及地方公发布了54条储能相关政策，其中地方性的储能政策共48条，主要涉及储能补贴、储能装机规划、储能设施建设等。比如广东深圳福田区对已并网投运且实际投入100万元以上的电化学储能项目按照实际放电量，给予0.5元/千瓦的支持，每个项目支持期限为3年。可以说，这些政策的陆续推出，对于储能相关上市公司是实质性的利好。

新能源业务快速发展

作为产业链核心企业，拓邦股份借助光伏等新能源政策“东风”，公司已经实现了新能源业务的快速发展。

根据拓邦股份发布的半年报数据，公司的新能源板块实现销售收入8.58亿元，同比增长61.23%，高于公司整体增速。

2022年上半年储能行业呈现高景气，海外市场由于欧洲能源成本和电价逐年攀升，叠加俄乌战争加剧能源紧张，用电成本短期内快速上涨，户用储能需求呈爆发式增长。根据高工产业研究院预测，2025年户用储能新增装机量将达到28GWh，行业规模约为500亿元。另据彭博新能源数据显示，2021年全球新增储能装机容量为10GW/22GWh，预计2030年增长至58GW/178GWh，复合年均增长率达到30%。

拓邦股份在新能源领域的布局也较为完善，产品线丰富，形态多元化。公司主要聚焦储能、绿色出行等领域，为户用储能、便携式储能、通信基站储能、二三轮车、其它特种车辆、新能源汽车、物联网等提供包括逆变器、电芯、电池管理系统、电池包、换电柜、PACK等产品和完整的系统解决方案能力，依托多年的技术积累和稳定的品质保障，以定制化解决方案优势快速打开市场。

该公司董秘此前在互动平台表示，新能源业务的应用领域较多，户用储能、便携式储能是今年增长的主力，通讯备电有望获取持续订单，整体会根据产能逐步交付。公司的产品布局在这些领域的应用空间很大。

光大证券认为，由于海外能源非常紧张，2022年上半年海外市场对能源、户用储能的需求较大。该业务未来几年有望延续高增长的态势。

此外，该公司还向南通工业园项目投资50亿元，用于建设方形铝壳电芯、软包电芯、大圆珠电芯和电池PACK产线，新增产能合计电芯6GWh、PACK电池包4GWh，项目目前尚处于内装阶段，投产后将进一步提升公司新能源业务交付能力。

根据7月28日最新公告，拓邦股份中标中国铁塔2022-2023年备电用磷酸铁锂电池产品项目，中标金额约5.24亿元(含税)。公司表示，本次中标将对公司在通信备电业务拓展产生积极影响，持续优化新能源板块供应链，进一步巩固公司在通信备电储能领域的市场份额，提升公司市场竞争力，并对公司2022-2023年度经营业绩产生积极影响。

从数据来看，拓邦股份上半年新能源板块实现了60%的增速，预计全年会有50%+的增速，其中储能增速更快，将超过新能源板块整体增速。

毛利率仍有上行空间

根据半年报，2022年上半年公司实现营业收入42.28亿元，同比增长16.02%；实现归母净利润2.47亿元，同比下滑42.43%。

从单季度数据来看，公司第二季度营收23.6亿元，同比增长21.27%，环比增长26.37%，归母净利润1.52亿元，同比下滑19.26%，环比提高62.03%，扣非后归母净利润1.47亿元，环比大幅提升155.02%。

分业务看，工具、家电、新能源营收分别为16.07亿、15.15亿、8.58亿，同比增长7.96%、12.10%、61.23%。受疫情、海外战争及同比基数影响，家电及工具板块增速放缓，但是公司凭借产品品类及头部客户拓展，依然保持市占率的稳步提升，新能源板块实现高速增长，产品进入放量期。

盈利能力方面，公司上半年毛利率19.08%，同比减少5.04%。针对毛利率下滑的原因，拓邦股份解释称，受材料成本和产品结构的影响，上半年公司备了比较多的安全库存，随着高价材料上半年进入成本，导致材料降价形成的毛利率提升不明显；此外，新能源部分正极材料、负极材料上半年涨幅大，导致该板块毛利率受到较大影响；而进口芯片价格的企稳和回落，并没有回落到涨价前的水平，因此上半年来看，不会那么快的反映到毛利端。

事实上，随着该公司内部新品的推出、内部供应链管理经验的积累，降本增效工作在下半年应会初显成效，三季度的毛利率具备向上空间。

中泰证券表示，展望下半年，消费级MCU等原材料价格已出现回落，储能等新能源行业持续高景气，预计随着订单交付及成本端压力减小，叠加美元升值预期，公司盈利能力将逐季提升。

总的来说，在光伏产业发展的带动下，储能市场需求持续增长。受益于储能板块的高景气，业绩仍有上升空间，且新能源业务发展态势良好的拓邦股份，未来或将成为新能源产业链上璀璨夺目的一颗“新星”。