大金重工：风电景气度持续攀升，产能释放有望推动业绩增长

近期，国家发改委等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，对风电行业提出新的发展目标，“十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。

规划同时指出，优化近海海上风电布局，开展深远海海上风电规划，推动近海规模化开发和深远海示范化开发。受政策利好以及行业高景气的刺激，国内优质的风电企业将迎来广阔的发展空间。受此影响，大金重工近3个月的股价表现惊艳，已经创出阶段新高。

国内风电装机量高增长

根据国家能源局发布的全国电力工业统计数据，2021年风电新增并网装机47.6GW，其中陆上风电新增30.7GW、海上风电新增16.9GW。而2022年1-5月风电新增装机10.8GW，同比增长39%。据天风证券预测，2022年全年风电装机量合计达57GW，6-12月份将释放约46.2GW的装机量，下半年风电装机将进一步加速。

从上述数据可以看出，下半年的风电装机需求仍然保持较高的增长。而产能充足的大金重工，无疑将更为受益。

据了解，成立于2000年的大金重工，以钢结构制造起家，2007年开拓风电塔筒业务，2010年A股上市，是风电塔筒行业第一家上市公司。2018年以来，主业聚焦风电塔筒，产品包括海、陆风电塔筒及海风基础，收入占比98%以上。

截至2021年底，公司拥有山东蓬莱、辽宁阜新、内蒙古兴安盟以及河北张家口4个生产基地，合计产能90万吨。随着蓬莱和阜新基地技改升级，以及阳江基地一期于2022年6月底投运，2022/2023年有效产能达120/150万吨，规模效应凸显。按产能布局来看，公司海上塔筒+基础产能优势显著，2022年全球市占率约24%，其次是海力风电16%。

值得一提的是，蓬莱基地是该公司实施“两海战略”的主体，2022年底泊位数将达5个（10万吨专用泊位4个+3.5万吨泊位1个）。由于专用大型码头资源稀缺，公司自有码头相比竞争对手能够降低每吨100-200元的运输费用。

大金重工表示，政策支持与电价补贴有效地促进了我国风电产业投入提高、产量提升、技术进步、成本下降，为最终实现平价上网奠定了发展基础。虽然海上风电2022年起不再享受国家补贴，但是鼓励地方继续补贴建设海上风电，风电行业政策趋势整体向好。

业内人士预计，未来10年，中国海上风电市场的年复合增长率将达到27%，累计并网装机将达到1亿千瓦。

海外业务加速扩展

不止在国内市场保持较高的增长，大金重工还在海外市场积极开拓业务，不断寻求突破。今年6月，大金重工与英国OceanWinds公司签订合同，为苏格兰近海860MWMorayWest风电场提供48根单桩基础，单重约2000吨，直径为10米。除此项目外，美国海上风电的一个未具名的项目也将在今年落地。

事实上，大金重工从2019年就开始布局欧美及东北亚市场，持续开发除全球主机厂巨头外的其他海上风电客户资源，今年开始成果逐步显现，除英、美两个项目外，全球海工订单实现多点突破和持续落地。

需要说明的是，海上风电项目具有实施周期长，供应商准入门槛高的特点，通常从项目规划到并网发电需要5年左右的周期，从供应商遴选到合同签订通常需要1-2年的时间。在此期间，业主需要对供应商的生产能力、质量管理体系、技术工艺水平、发运交付能力等方面进行全方位的考核和评估。

而从这次海外海工订单的突破，也可看出大金重工具备可靠的产品交付能力、稳定的产品质量表现、高水平的装备设施能力、过硬的技术创新能力、优秀的综合运营能力和供应链整合能力，这些都已经得到了海外客户的高度认可和肯定。

为了满足公司持续增长的海外订单需求，大金重工将在中国南方开发一个占地100公顷的新基地，并计划在欧洲建立生产能力。这两座工厂建成后，公司年产能预计将突破200万吨。

从盈利角度来说，目前国内陆塔吨利润600元/吨，海上桩基开工旺盛区域可以到达1000-1200元/吨，海外海上风电出口预计在2000+元/吨，公司的盈利能力很强。

海通证券指出，目前国内能实现批量出口桩基的公司只有大金重工，欧洲域外地区具备同等生产能力的海工企业数量很少。预计这两个海外海工项目将贡献利润3亿元，交期在2022年至2023年。

深入布局风电产业链，打开增量空间

未来，大金重工将以塔筒业务为依托，逐步进入风场开发领域，同时横向布局叶片制造板块，希望能够打通风电产业链，进一步向上拓展空间。

公司定增募投7-13MW海上风电叶片320套，有望于2023年投产。风机大型化趋势下，长叶型快速迭代将加快小叶型产能出清，公司布局长叶片产能具备后发优势。此外，大叶型对生产场地和运输半径要求更加苛刻，公司利用蓬莱基地的区位优势，运输半径可以辐射山东海上风电场。山东十四五海上风电装机目标5GW，公司有望充分受益。

此外，大金重工积极开拓风电场开发业务，寻求产业链的协同发展。随着陆风大型化降本，风电场运营收益非常可观。公司阜新、张家口风资源优势明显，拓展风电场开发业务有望获得较好的投资回报和现金流，同时能够实现产业链协同，加深与主机厂合作，提高公司塔筒、叶片业务市占率。2021年已启动300MW风电场建设，其中阜新250MW、张家口50MW，有望于2022年并网发电。

总的来说，在风电行业高景气的背景下，产能不断释放叠加日益完善的产业链布局，大金重工有望进一步推动业绩攀升。