Z链刀锋团队研究员｜胡昌伟 编辑｜LZ
“户外露营龙头公司”牧高笛【1】连续两个-10%，历史上并不多见。它自2017年3月上市以来，只发生过两次。
这家44亿元的公司，2021年收入获得了43.64%、利润获得70.99%的增长，且在2022年仍然上半年还保持着收入61.34%和利润111.80%增长。事实上，近些年来，它从细分的帐篷赛道，产品扩充到了服装鞋类、装备配件。
一、牧高笛历史上三次连续两个跌停：
历史上牧高笛连续跌停情况并不多见，2017年3月26日这家公司上市，5年以来经历3次连续两日跌停。
第一次发生在2017年5月22日-5月23日，2个交易日下跌19.77%。
第二次发生在2019年4月26日-5月6日，4个交易日下跌33.21%。
第三次即本次发生在2022年10月13日-10月20日，6个交易日下跌30.80%。
二、陆暾华与陆暾峰兄弟稍前高比例减持，是否透露了征兆？
牧高笛实际控制人是陆暾华与陆暾峰兄弟，二人分别通过宁波大牧及浙江嘉拓控制公司50.44%、10.00%股份，合计间接控制牧高笛60.44%股份。陆暾华担任董事长、总经理，陆暾峰任董事、董事会战略投资委员会委员。
上市以来，大牧投资及浙江嘉拓从2020年9月至2022年9月减持了3334042股，占总股本5.00%。
这5%总减持中，除2020年减持0.67%外，其余4.33%都发生在近几个月，且多在八月、九月。事实上，除陆暾华与陆暾峰控制的宁波大牧及浙江嘉拓外，公司董事、外销业务总监徐静和董事、财务总监杜素珍也分别顶格减持各所持股份总数的25%。
三、牧高笛基本面如何？
牧高笛成立于2003年，经营OEM/ODM及自主品牌两大业务，旗下拥有露营装备品牌牧高笛——MOBI GARDEN、城市轻户外服饰品牌——MOBI GARDEN URBAN、山系服装品牌——MOBI VILLA。
OEM/ODM业务为生产露营帐篷，产品全部销往海外，客户包括迪卡侬【2】、GO Outdoors【3】、Academy【4】户外运动品牌及零售商。
2020年前，公司业务发展缓慢，疫情后，“露营热”升温，持续防疫措施激发人们释放压力、亲近自然需求，推动公司露营装备及配件快速发展。
2014-2020年营业收入从4.32亿元增长至6.43亿元，年复合增速8.28%；净利润从0.47亿元增长至0.59亿元，年复合增速4.65%。
2021年露营成为高景气赛道营业收入9.23亿元，同比增长61.34%；净利润1.13亿元，同比增长111.80%。
公司自主品牌收入增速高于代工。代工收入从2014年2.62亿元增长至2021年6.15亿元，增长了135%；自主品牌收入从2014年1.70亿元增长至2021年3.06亿元，增长了180%。
牧高笛整体毛利率从2014年30.96%下降至2021年24.83%，净利润率保持稳定，从2014年的8.12%略提高至2021年8.51%。
四、牧高笛近一个月发生什么变化?
2022年10月牧高笛共发布2份公告，一份为委托理财公告，董事会同意使用暂时闲置的募集资金不超过1.5亿元进行现金管理，已使用的理财额度1.13亿元。
第二份公告为《牧高笛户外用品股份有限公司股票交易异常波动公告》，经公司自查，公司日常经营情况及外部环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。同时发布了三季度业绩预告。
牧高笛已预披露了2022年前三季度业绩，营业收入11.57亿元左右同比增长59%左右，归母净利润1.3亿元左右，同比增长81%左右。
照此测算，三季度实现营业收入2.90亿元，同比增长52.63%；净利润0.17亿元，同比减少15%。
注释与参考：
【1】牧高笛，上海证券交易所主板上市公司，代码：603908
【2】迪卡侬：1976年在法国创立，开创了把所有的运动汇集在一个商场内的销售概念，致力于大众运动领域，是全球体育用品的设计者和品牌的缔造者，同时也是运动用品的零售商
【3】GO Outdoors：英国最大的户外用品零售商
【4】Academy：美国最大的体育户外用品商店
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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）
