《笔尖网》文/笔尖观察
2023年6月6日，厦门渡远户外用品股份有限公司（以下简称渡远户外）深交所创业板IPO申请获通过，并于2023年9月26日更新了财务数据，此后再无新进展发布。
《笔尖网》注意到，此次IPO，渡远户外将用2.5亿元募集资金扩大产能，占比高达54%。而该公司目前的产能利用率并不高，甚至一些主营产品的产能利用率仅为六成多一点，未来新募产能如何消化？而且值得注意的是，该公司的存货中有三成为库存商品。目前渡远户外在国内仅有两项发明专利且为继受取得，而其毛利率在过去几年下降了近10个百分点。报告期内，该公司累计现分红3950万元，且六成落入实控人的腰包中，而此次IPO该公司计划用6500万元募集资金补充流动资金。
产能利用率不高 库存商品占比三成 新募产能如何消化？
招股书显示，此次IPO，渡远户外计划募集资金4.6亿元，其中2.5亿元用于水上运动用品和房产、游艇配套产品扩产项目，占募集资金总额的54%。
招股书显示，渡远户外的水上运动用品和房产、游艇配套产品扩产项目建设期24个月，拟投资24,992.00万元建设一个规模化的房车游艇配套产品和水上休闲运动产品生产基地，引进高精密的模具、数控炉具、注塑机、吸塑机、滚塑机等加工设备以及专业生产技术人员，扩大水上运动产品和房车、游艇配套产品的生产规模。
预计上述项目建成达产后，各类房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的产能将实现较大幅度提升，且产品线将进一步丰富，其中，水上运动系列产品设计年产能为33.60万条，房车游艇配套产品设计年产能为208.20万件。
由此可见，渡远户外的上述募资项目必将增加该公司的产能。然而，值得注意的是，渡远户外的产能利用率并不高，一些产品的产能利用率仅为50%多一点儿。
招股书显示，2022年，渡远户外的潜水泵和隔膜泵的产能利用率分别为86.75%和85.37%，二者的平均产能利用率为85.97%；同期该公司的吹塑皮划艇及桨板和滚塑皮划艇的产能利用率分别为63.88%和50.27%，二者的平均产能利用率为61.33%。
招股书显示，渡远户外有49.7%的收入来自小微型水泵，有23.65%的收入来自皮划艇，二者的收入占该公司总收入的73.35%。而这两种核心产品的产能利用率并不高，尤其皮划艇的产能利用率仅为50%稍多一点儿。
此次，渡远户外的存货周转率也并不突出。从2020年至2022年（以下简称报告期），该公司的存货周转率仅为3.36次、4.17次和3.12次。此外，值得注意的是，截至2022年12月31日，该公司的存货中有超过三成是库存商品。
国内仅两项发明专利且为继受取得 毛利率下降近10个百分点
招股书显示，截至最新招股说明书签署日，渡远户外的水上休闲运动产品已获得59项境内外专利，其中发明专利2项、实用新型专利18项和外观设计专利39项。该公司及子公司累计注册了210项境内外专利，其中发明专利7项，实用新型专利63项，外观设计专利140项。
值得注意的是，在上述已取得的发明专利中，渡远户外在国内仅取得两项发明专利，而且，两项发明专利都是继受取得。
报告期内，渡远户外的研发费用金额分别为922.73万元、1324.24万元和1395.11万元，占当期营业收入的比例分别为4.78%、3.76%和4.5%，总体呈下降趋势。
招股书显示，报告期内，渡远户外的研发人员数量为35人，占当期员工总数的8.05%。
招股书显示，报告期内，渡远户外的主营业务毛利率分别为51.59%、42.95%和 43.42%，报告期内出现了大幅下降。
关于毛利率，交易所在两次问询函中对发行人提出问询，在最近一次问询中，交易所要求发行人：（1）说明 2022 年全年毛利率同比变动情况，结合原材料价格、汇率及海运费用等因素，说明影响毛利率下滑的因素是否消除或好转，发行人毛利率是否存在继续下滑的风险。（2）说明发行人应对毛利率下滑的具体措施及其有效性。（3）说明 2022 年全年 OEM 模式下滚塑、吸塑皮划艇平均单价、成本及毛利率的同比变动情况，分析波动原因并说明影响产能爬坡的相关因素是否消除。
累计现分红3950万 六成落入实控人腰包 6500万募资补流
招股书显示，此次IPO，渡远户外计划用6500万元募集资金补充流动资金，可见该公司将用约14%的募集资金补充流动资金。
值得注意的是，在用募集资金补充流动资金的同时，渡远户外在2020年、2021年和2022年分别现金分红200万元、1800万元和1950万元，合计3950万元。
截至最新版招股说明书签署日，林锡臻直接持有公司53.60%的股份，并通过连城汇力控制公司10%的股份，合计控制公司63.60%的股份，为公司的控股股东和实际控制人。可见上述超过六层分红落入了实际控制人的腰包中。
招股书显示，渡远户外的董高监等高管的薪酬总额分别为386.67万元、505.8万元和461.45万元，占利润总额的比例分别为6.23%、5.77%和5.61%。
2022年，渡远户外的董事长、总经理林锡臻的薪酬为69.95万元，董事、副总经理陈标敏的薪酬为66.24万元，董事、副总经理、财务总监的薪酬为51.91万元，三人薪酬合计188.1万元。
报告期各期末，渡远户外拥有的货币资金分别为5989.33万元、4756.78万元和8629.35万元，占当期流动资产的比例分别为50.77%、30.56%和55.3%，占比较高，且绝对货币资金量并不多。
