作者：柏晓华
编辑：蒋希音
智能配电设备企业北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（下称：昊创瑞通）在2023年6月首次递交创业板IPO申请，历经两次审核中止、三轮交易所问询后终于在今年6月17日过会。
昊创瑞通闯关过程中，其与大供应商宏力达（688330.SH）的合作关系及采购合理性备受交易所关注。最新公告显示，公司与宏力达或已在同区域中标同类产品订单，双方弱竞争性关系存在演变可能。
与供应商“同台竞标”
昊创瑞通成立于2007年，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等，产品主要应用于配电网领域。
受下游行业的竞争格局和市场集中度等因素的影响，2022年至2024年，昊创瑞通对国家电网下属企业的销售收入分别为49,778.57万元、61,852.10万元和 67,108.73万元，占公司营业收入的比例分别为 88.92%、91.99%和77.38%，客户集中度较高，存在依赖单一大客户的情况，且在短期内仍难以避免上述情形。
2022年5月，昊创瑞通中标国网浙江省电力有限公司（下称：浙江国网）项目，具体中标产品包括一二次融合成套柱上断路器和一二次融合成套环网箱，系昊创瑞通首次取得浙江国网一二次融合成套柱上断路器合同。据昊创瑞通披露，由于浙江国网下属具体产品使用单位已多年使用宏力达相关产品及其配件，在操作、参数设定和后台通信当面已形成一定的使用习惯。昊创瑞通综合考量之下，决定在向浙江国网销售的智能柱上开关产品中应用宏力达相关产品。
2022年，宏力达成为昊创瑞通新增供应商，并在2022年、2023年跃居公司第三大、第一大供应商。昊创瑞通向宏力达采购柱上开关组件及元器件，组装改进后应用于浙江国网的招标订单中。2021年至2023年，昊创瑞通向宏力达采购原材料的金额分别为0万元、2,022.88万元和6,026.16万元，占同期采购总额的比例分别为0%、5.33%和10.99%；昊创瑞通智能柱上开关中，应用宏力达相关组件的产品销售收入分别为0万元、1,712.48万元和8,890.00万元，占比分别为0%、9.82%和32.04%，同期昊创瑞通智能柱上开关收入金额及占比持续提升。
对此，交易所向昊创瑞通发出多轮问询，要求昊创瑞通说明其与宏力达之间是否构成实质性的竞争关系，以此进一步说明采购合理性。
针对问询，昊创瑞通从多方面论证了双方的弱竞争性。其一，昊创瑞通认为公司虽与宏力达相关产品在产品功能、作用对象方面不存在较大差异，但由于不同企业所采用的技术路线和企业自身优势不同，致使实现效果存在较大差异，具体体现在昊创瑞通产品FTU测量精度方优于宏力达，而相间故障动作时间指标满足国网标准但不及宏力达，由此认为双方相关产品存在实质性差异。
其二，双方客户重叠度低。昊创瑞通认为，2021年和2022年，宏力达对国家电网的具体销售对象主要为国家电网下属产业公司及其下属公司（非省级电力公司），对国家电网各省级电力公司及其下属公司的销售较少。报告期（指2021年至2023年）内，宏力达在国家电网配网物资协议库存招标采购中，仅2022年智能柱上开关中标国网湖北省电力有限公司少量产品（253台/套），且中标客户并非浙江国网。此外，报告期内，宏力达中标浙江国网的项目产品为配电终端FTU板卡及FTU消缺配件，这与昊创瑞通向浙江国网销售的产品存在较大差异。综前所述，国家电网客户向昊创瑞通采购的产品与直接向宏力达采购的产品存在较大差异。
与之相比，国家电网向昊创瑞通采购的主要产品除智能柱上开关外还包括智能环网柜和箱式变电站等，昊创瑞通智能柱上开关对浙江区域的销售客户主要为浙江国网，而浙江国网不属于宏力达前五大客户，与宏力达存在较大差异，因此昊创瑞通与宏力达在浙江区域的客户差异较大，竞争关系亦较弱。
其三，双方业务模式不同。宏力达的招投标收入占比不足10%（2021-2022年），而昊创瑞通产品大部分以招投标方式实现。
昊创瑞通认为，其虽与宏力达在智能柱上开关领域及浙江国网区域存在一定的竞争关系，但由于昊创瑞通与宏力达在主要客户、产品类别和销售模式方面存在较大差异，因此报告期内竞争关系相对较弱，但随着未来经营发展，昊创瑞通与宏力达的竞争关系可能有所加强。
另通过查询国家电网公司电子商务平台发现，国家电网有限公司2025年华东区域第一次联合采购一二次融合成套柱上断路器协议库存招标采购中标结果公告（发布时间为2025年6月20日）显示，昊创瑞通及宏力达同时出现在中标人名单中，招标人为华东四省国网（包含浙江国网）。
一二次融合成套柱上断路器即智能柱上开关，换言之，2025年，昊创瑞通和宏力达已同时面向国网省级公司（包括浙江国网）取得智能柱上开关的招投标订单。
（截图源自国家电网公司电子商务平台）
购销数据曝出疑点
宏力达作为昊创瑞通2022年新增供应商，当期及次年即跃居供应商名单前五名。据公开信息，宏力达2023年年报披露其向昊创瑞通销售金额为5,353.58万元，与昊创瑞通披露的2023年度采购金额6,026.16万元存在差异，这一情形亦引起交易所的关注。
昊创瑞通在问询回复中表示，该差异主要为双方收入确认时点存在一定时间差异，昊创瑞通合计采购金额与宏力达合计发货金额一致。
而在研究申报材料后还发现，北京三清互联科技股份有限公司（下称：三清互联）作为昊创瑞通报告期内重叠的客户与供应商，其与公司间的购销往来数据也存在差异，或也需昊创瑞通作出解释。
首轮问询回复第169页显示，三清互联满足昊创瑞通报告期内合计销售、采购金额均大于100万元的披露标准，报告期内，昊创瑞通向三清互联的销售金额分别为0元、392.58万元、331.74万元，合计销售额724.32万元；同期向其采购自动化终端、控制器等产品的金额分别为180.38万元、671.90万元、590.70万元，合计采购额1,442.98万元。
（截图源自昊创瑞通首轮问询回复）
对比三清互联公开报告披露的数据，其报告期内客户、供应商重叠且购销金额均大于100万元的情况下，2021年、2022年昊创瑞通向其销售组装件的金额分别为254.74万元、213.06万元，同期向其采购主要产品的金额分别为199.36万元、618.46万元，2023年未知。
（截图源自三清互联公告）
可以看到，双方披露的购销数据在同期、交易方向上存在显著差异，尤其是2021年昊创瑞通称零销售，但三清互联披露其向昊创瑞通采购254.74万元。昊创瑞通在解释宏力达数据差异时提到了“收入确认时点差异”，若此理由也适用于解释三清互联的，则需要宏力达说明会计政策一致性（对不同客户采用收入确认时点的标准是否一致）以及跨期调整的合理性及依据。
昊创瑞通IPO已提交注册申请，何时启动发行本刊也予以继续关注。
