摘要:公募基金三季报披露,股票型FOF表现亮眼,但权益FOF基金整体跑输市场。
文丨李甜甜
编辑丨张桔
公募基金三季报披露,股票型FOF表现亮眼,但权益FOF基金整体跑输市场。
规模结束6个季度连续下滑
股票型FOF业绩离散度不大
2024年三季度,全市场FOF基金份额环比增长31.02亿份,达到2207.97亿份。由于股票指数显著上涨,总体净值规模环比显著增长109.69亿元,达到2254.92亿元,结束了自2022年4季度以来的持续下跌趋势。
从类型上讲,FOF基金仍以混合型FOF为主,全市场共692只,规模为2162.83亿元。股票型FOF和固定收益FOF分别只有16只、23只,规模分别为43.88亿、48.21亿。三类FOF基金规模较2季度均有增长,主要是基金业绩集体回升所致。
回顾3季度业绩,FOF基金整体大幅跑输权益市场。2024年3季度,上证指数上涨12.44%,沪深300上涨16.07%,而FOF基金平均涨幅仅为5.16%。几家欢喜几家愁,FOF基金内部分化严重,前期表现较差的股票型FOF(剔除1只QDII-FOF),业绩大幅回升,平均上涨14.80%;而之前表现抗跌的固定收益FOF仅上涨0.71%。
9月底以来A股市场的暴力拉涨,高权益仓位运行的股票型FOF逆风翻盘。3季度普通股票型基金的收益均值为11.33%,中位数为11.32%,但股票型FOF收益均值14.80%,中位数14.37%,分别有3.47个百分点和3.05百分点的超额。
尽管2024年3季度跑赢主动权益基金,但自2022年以来的历史数据来看,股票型FOF的超额并不稳定,单季度看,过去11个季度仅3个季度股票型FOF都跑赢底层股票型基金中位数表现。
从业绩离散度来看,股票型FOF的业绩方差显著低于普通股票型基金。这意味着,股票型FOF的业绩离散度更低,投资者选择难度更小。
FOF基金抄底港股
转向成长风格
3季度,FOF基金持有的权益类基金结构发生了显著变化。在重仓的前10大权益类基金中,港股ETF比例大幅提升,2季度仅华夏恒生ETF进入前10,规模6.75亿元;到了3季度,恒生科技指数ETF和H股ETF也冲进FOF持仓前10,港股ETF合计持有18.37亿元,FOF资金南下抄底港股的意愿非常强烈。
另一方面,FOF的权益类持仓风格向中小盘、医药、创新等成长类方向移动。国富中小盘、易方达医药生物被FOF基金集体重仓。兴证全球积极配置FOF就是一个典型的例子,2季度,该基金重仓的第一大权益基金是博时标普500ETF,到了3季度,第一名换成了恒生ETF。
在基金经理的选择上,FOF基金仍旧偏好长期业绩优秀的老人,例如前10大重仓的易方达供给改革混合,基金经理为杨宗昌,其任期内同类型排名为22/2601。下表中排名第一的大成高新技术产业股票,基金经理刘旭在今年以来的收益24.32%,近五年收益128.14%,大幅跑赢业绩比较基准。
混合型FOF在3季度的表现与股票型FOF大相径庭,业绩大幅跑输A股市场,结束了过去几个季度的领先势头,导致这一结果的主要原因是混合型FOF的权益仓位几乎没有增长。
3季度,混合型FOF直接持有的股票占基金总资产比例平均为1.72%,环比2季度仅上升2.7%。然而3季度末,全市场混合型基金的加权平均股票仓位为75.14%,较2季度末的74.33%仅上升0.81个百分点。普通股票型基金的加权平均股票仓位,从2季度的84.52%上升为86.22%。
(作者系爱方财富基金分析师。文章仅代表作者个人观点,不代表本刊立场。文中基金仅为举例分析,不作买卖推荐。)