《投资者网》崔悦晨
在当前中国保险市场的背景下，随着国资央企金融业务的调整和优化，以及监管政策对于金融机构参股管理的严格要求，中银三星人寿保险有限公司（下称“中银三星人寿”）迎来了重要的转折点。
2024年12月16日，北京产权交易所披露了中国航空集团有限公司（下称“中航集团”）持有的中银三星人寿24%股权的转让信息。据悉，这已经是该笔股权今年第二次被拍卖。
这一举动不仅标志着这家合资寿险公司股权结构发生重大变化，同时也反映了当下国资央企聚焦主业、退出非核心金融资产的趋势。
24%股权再度被拍卖
公开资料显示，中银三星人寿成立于2005年5月，最初名为中航三星人寿保险有限公司，是由中航集团与韩国三星生命保险株式会社（下称“三星生命”）共同发起设立的一家中韩合资寿险公司。成立初期，两家股东各持股50%，注册资本为2亿元。
经过多次增资后，至2015年，中银保险有限公司通过增资方式获得了中航三星人寿51%的控股权，并更名为中银三星人寿。同年，公司的注册资本从8亿元增加到16.67亿元。
随后在2017年，中银投资资产管理有限公司（下称“中银投资”）接手中银保险所持股份，成为新的控股股东。股权转让后，中银投资、三星生命和中航集团分别持有中银三星人寿51%、25%和24%的股权。
近年来，国资委持续加强对国有企业参股管理的规定，特别是针对那些服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构提出了更为严格的管控措施。
在此背景下，包括中航集团在内的多家央国企开始逐步清理旗下不符合主业发展方向的金融资产。因此，中航集团此次转让中银三星人寿24%股权的行为，可视为其响应国资委“退金令”展开的行动。
根据北京产权交易所披露的信息，此次股权转让底价约为18.15亿元，保证金金额为5.44亿元，信息披露期自2024年12月16日至2025年1月13日止。
值得注意的是，这已经是该笔股权年内第二次挂牌转让，前一次并未明确标出转让价格，仅提供了面议参考。
对于潜在买家而言，考虑到中银三星人寿作为一家银行系险企的优势，这笔投资无疑具有一定的吸引力。然而，由于涉及较大比例的股权变动，再加上保险公司本身较高的准入门槛，实际成交情况还需进一步观察。
管理层或迎人事变动
中航集团退出后，或将会对中银三星人寿的人事结构产生一定影响。目前，该公司董事会共有9名董事，其中多数来自中国银行体系，仅有两名董事——沈洁和王云峰出自中航集团。一旦完成股权转让，新进入的股东可能会对公司管理层进行相应调整，以更好地服务未来的战略发展。
在过去的两年里，中银三星人寿经历了所谓的“将帅齐换”。
2023年2月，马超龙正式接任中银三星人寿董事长一职，成为公司第四任董事长。公开资料显示，马超龙是一位“老中行人”，自1987年起加入中国银行，随后在内部逐步晋升，最终担任重庆分行行长等重要职务。此外，他还曾在中银保险担任纪委书记和总经理，积累了丰富的保险行业经验。
3月，原总经理崔大杰离职，该职位空缺长达一年半之久。
直到2024年9月，中银三星人寿才迎来了新的掌舵人邱智坤。根据公告，邱智坤被任命为公司总经理，此任命得到了北京金融监管局的认可。
邱智坤同样出自中国银行系统，曾在中国银行总行海外机构管理部、约翰内斯堡分行以及新加坡分行等多个关键岗位上工作过，拥有国际化的视野。随着邱智坤屡任，中银三星人寿或将在海外业务上发力。
值得一提的是，自中国银行通过旗下子公司取得中银三星人寿控股权以来，不仅在资本层面占据了主导地位，还在管理层面上逐渐形成了以“中行系”为核心的力量。
当前，包括总经理邱智坤在内的多位高管均来自中国银行或其关联企业。此外，副总经理刘慧军也是中国银行的老将，在银行业务与资产管理方面有着丰富的经验。
如果中航集团最终完成股权转让，则意味着公司将进入一个全新的发展阶段，届时管理层或将迎来新一轮的洗牌，以便更好地应对市场变化。
陷入“增收不增利”境况
在股权转让同日，中银三星人寿也披露了其三季度的偿付能力报告。报告显示，2024年前三季度，公司实现保险业务收入248.8亿元，同比增长31%；净利润5.46亿元，与上年同期亏损2.59亿元相比，大幅增长了311.12%。
从数据来看，中银三星人寿前三季度的业绩表现确实亮眼。但不容忽视的一个问题是——净利润表现远远不及保费收入，陷入“增收不增利”的境况。
从往年财务表现来看，中银三星人寿的盈利状况并不稳定。2019至2023年，公司的保险业务收入从53.05亿元增长至248.68亿元；同期净利润分别为0.55亿元、0.67亿元、1.34亿元、0.08亿元和0.76亿元，连续多年盈利微薄，2024年前三季度已达到盈利高峰。
这种“增收不增利”的现象可能源于几个因素。首先，随着公司业务规模扩张，运营成本也随之上升；其次，为了应对未来的赔付需求，公司增加了保险责任准备金的提取额度，这直接导致了费用支出的增长。
自2021年起，中银三星人寿每年提取的保险责任准备金分别为126.54亿元、147.18亿元和207.36亿元，三年间同比增长率分别为98.84%、16.31% 和40.89%。这表明，虽然公司的营业收入稳步增加，但由于较高的准备金计提与其他潜在的成本压力，净利润并未同步增长。
为了增强资本实力并满足监管要求，中银三星人寿于2024年9月在全国银行间债券市场发行了一期为期十年的资本补充债券，总发行规模达到18亿元人民币，票面利率设定为2.36%。
这次发行使得公司的综合偿付能力充足率得到了提升，截至2024年三季度末，公司的核心偿付能力充足率为189.66%，综合偿付能力充足率为263.70％。
然而，随着中航集团未来的退出，中银三星人寿管理层、增资等方面或将迎来变数，未来谁将接盘中航集团的股份？中银三星人寿能否走出盈利困局？《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■
